應(yīng)恰如其分地看待中國目前的PE(私募股權(quán)基金)
據(jù)7月10日最新公布的一份有關(guān)中國2008年二季度PE(私募股權(quán)基金)報告中所透露的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2008年第二季度中國PE繼續(xù)活躍,共有10只可投資中國的PE完成了資金募集,其總金額達(dá)到120.22億美元,比上年同期增長了107.6%.同時,內(nèi)地共有37家企業(yè)獲得了PE投資,被投資總額為25.59億美元,與第一季度基本持平,但比上年的32.04億美元的水平則略有下降.
值得注意的是,從被投資方的行業(yè)分布情況來看,二季度傳統(tǒng)行業(yè)的投資比例繼續(xù)上升,由一季度的52.9%增加到63.3%.這一點,也充分表明了傳統(tǒng)行業(yè)仍然是目前國內(nèi)PE最主要的投資領(lǐng)域,繼續(xù)在獲得PE們的青睞.另外,在高科技行業(yè)中,有關(guān)新能源領(lǐng)域的投資比重則有了一些增長.
但是,從整個PE行業(yè)來看,盡管今年二級證券市場持續(xù)下跌(上半年下跌達(dá)到創(chuàng)記錄的-48%!動態(tài)市盈率從30多倍降到目前的17-18倍水平),卻并沒有給國內(nèi)的股權(quán)市場帶來很大影響.從PE業(yè)目前的實際熱度來看,甚至還可以說是:
VC(風(fēng)險投資)在PE化,PE在局部泡沫化.
就在前二三年,國內(nèi)的很多PE項目在投資者剛進(jìn)入時,其大致的市盈率水平也就在6-8倍左右,個別的有可能在9-10倍,那通常可是相當(dāng)被看好的PE項目.而在目前,大多數(shù)的PE項目,其市盈率水平已迅速上升到了10-12倍,15倍以上的也有不少,個別項目甚至已突破了20倍,還有20多倍到30倍的!真不知那是什么項目了.
要知道,在目前的國內(nèi)A股證券市場,證監(jiān)會對新股發(fā)行的審核市盈率也就在20倍左右,即使上市了表現(xiàn)好些,其最終的上升空間還能有多大呢?何況未來幾年A股市場究竟會如何,現(xiàn)在誰也說不清,在這樣一個大背景下,目前國內(nèi)的PE業(yè)的表現(xiàn)是否已經(jīng)有了一些局部的泡沫,結(jié)構(gòu)上的不合理和若干潛在的風(fēng)險了?
當(dāng)然,從一個中長期(如3-5年,或更長一些)的趨勢來看,從資金總量上看,中國的PE仍將有極大的生命力和巨大的發(fā)展空間.對這一點,應(yīng)該說也是毫無疑義的.
只是,在此之前或過程中,行業(yè)性的洗牌,甚至是一些痛苦的成本或是代價,對國內(nèi)整個PE業(yè)來說,也許會是免不了的.
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