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中國風投市場報告
發(fā)布日期：2008/9/1
來源：上海證券報
作者：葉勇
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中國風投市場報告
今年上半年國內(nèi)風投總額達450億元
綜合清科集團和投資中國集團發(fā)布的一季度和二季度中國VC以及PE市場研究報告，上海證券報記者研究發(fā)現(xiàn)，上半年中國VC和PE市場投資都呈現(xiàn)出向成長期集中的特點。上半年VC市場投資案例達155起，投資金額12.61億美元；上半年P(guān)E市場投資案例69起，投資金額達52.35億美元。上半年VC和PE投資總額近65億美元，折合人民幣約450億元。從投資趨勢看，VC投資PE化明顯，早期案例占比更少，PE投資成長資本占絕對主流。
VC單筆投資額放大 TMT回暖
今年第一季度，VC市場共披露投資案例73起，數(shù)量與2007年同期基本持平；投資金額5.85億美元，同比增長12.9%；平均單筆投資金額802萬美元，同比增長11.3%。二季度，披露投資案例82起，環(huán)比增加12.3%，同比減少32.8%，投資金額為6.76億美元，環(huán)比增加15.5%，同比減少11.4%。VC市場平均單筆投資金額為825萬美元，同比增加2.9%，環(huán)比增加31.7%，呈增加態(tài)勢。
據(jù)分析，VC市場平均單筆投資規(guī)模呈現(xiàn)放大趨勢的主要原因是：首先，VC市場早期投資項目大幅減少，單筆投資金額隨著投資偏向發(fā)展期、擴張期等成熟企業(yè)而增加；其次，創(chuàng)投基金募資規(guī)模穩(wěn)步增加，市場競爭加劇，企業(yè)估值隨之提高。
從行業(yè)看，TMT行業(yè)(科技、媒體、通信)開始回暖。二季度，VC市場TMT行業(yè)投資規(guī)模超過非TMT行業(yè)。這是自2007年第三季度以來，TMT行業(yè)投資規(guī)模首次領先非TMT行業(yè)。TMT行業(yè)投資案例數(shù)量為43個，占總投資案例數(shù)量52.4%；投資金額為4.13億美元，占總投資金額61.1%。單筆投資金額方面，TMT行業(yè)達到歷史高峰。其中，TMT為961萬美元，非TMT行業(yè)為675萬美元。而從一季度看，TMT行業(yè)投資案例數(shù)量為34個，占總投資案例數(shù)量46.6%；投資金額為2.07億美元，占總投資金額35.3%。
此外，上半年VC市場行業(yè)投資向多元化趨勢發(fā)展。二季度82起投資案例分布在15個行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)、IT、傳媒娛樂和能源及礦業(yè)等行業(yè)成為本季度投資熱點。從細分行業(yè)看，上半年，電子商務和網(wǎng)絡游戲成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資熱點；戶外媒體成為傳媒娛樂細分行業(yè)的重點投資領域；環(huán)保節(jié)能成為能源行業(yè)重點投資領域。
VC市場投資階段持續(xù)后移，VC投資PE化特征明顯。一季度，早期投資案例數(shù)量為8個，同比減少69.2%，環(huán)比減少33.3%。二季度，早期企業(yè)案例數(shù)量繼續(xù)減少，僅為3個，占總投案例數(shù)量的3.7%，與2007年同期相比，減少81.3%，數(shù)量創(chuàng)兩年新低。投中集團分析，隨著VC市場的發(fā)展，創(chuàng)投機構(gòu)在投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)方面的競爭日趨激烈。同時，受創(chuàng)投基金規(guī)模增大和較高回報預期的壓力影響，創(chuàng)投機構(gòu)將投資階段由企業(yè)早期轉(zhuǎn)向發(fā)展期和擴張期，甚至是獲利期。由于以上因素影響，中國創(chuàng)投市場VC投資PE化特征短期內(nèi)仍將存在。
PE投資增長平穩(wěn) 成長資本占主流
一季度，中國內(nèi)地36家企業(yè)得到PE投資，投資額為26.79億美元，與上年同比穩(wěn)中略升，相比上季度下降39.78%，相比2007年32.04億美元的季度平均投資額也略有下降。整體來看，一季度私募股權(quán)基金投資總額保持穩(wěn)定，二季度投資規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢。其中，披露投資案例33起，環(huán)比增長22.2%，投資金額為25.56億美元，環(huán)比增長10.7%，平均單筆投資金額為7742萬美元，環(huán)比減少9.5%。
從被投資方的行業(yè)分布看，PE在中國的投資過分集中在傳統(tǒng)行業(yè)的趨勢有所緩和。從投資金額看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由去年占比65.0%下降到2008年第一季度占比52.9%。值得注意的是，廣義IT行業(yè)平均投資額由去年0.94億美元增加到2008年第一季度的1.50億美元。二季度，PE市場33個案例分別分布在14個行業(yè)，呈多元化分布態(tài)勢。投資案例數(shù)量表現(xiàn)突出的行業(yè)有制造業(yè)、能源及礦業(yè)等，PE市場制造業(yè)投資案例數(shù)量最多，為7個，金額2.52億美元，能源及礦業(yè)行業(yè)的投資案例數(shù)量為6個，投資金額為5.37億美元，環(huán)比增長158.1%。
從投資類型看，成長資本(指投資于企業(yè)成長期的資本)保持絕對主流。一季度采取成長資本投資策略的投資金額達20.89億美元，占投資額比重達78.0%。與此同時，成長資本策略的平均投資額由去年的0.33億美元增長到2008年第一季度的0.77億美元。二季度，PE市場披露的33個案例中，采用成長資本投資策略的案例數(shù)量為24個，占總投資案例數(shù)量的72.7%；投資金額為18.52億美元，占總投資金額的72.5%。而采用并購投資和PIPE(上市前股權(quán)投資)投資的則占少數(shù). |
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