央行研究局局長(zhǎng)張健華日前在清華大學(xué)舉辦的“等待暖春的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”研討會(huì)上透露，3月份前20天的數(shù)據(jù)顯示，貸款增量仍然不少，貸款增加是可持續(xù)的。而權(quán)威人士預(yù)計(jì)，3月份新增信貸與1、2月份相比，呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的情況，總量仍然可能接近8000億元。
周一大盤(pán)在上周五外盤(pán)下跌的負(fù)面影響下，呈現(xiàn)低位振蕩整理走勢(shì)，新能源中的（核電、太陽(yáng)能）、電力、軍工、運(yùn)輸板塊漲幅居前，而有色、地產(chǎn)、鋼鐵跌幅居前。招商銀行為首的金融股走勢(shì)穩(wěn)健。大盤(pán)在高位放量整理，兩市共12只個(gè)股漲停。上綜指數(shù)2358.04點(diǎn)，跌16.04，成交1288.1億元，深成指以8910.42點(diǎn)收盤(pán)，跌83.73點(diǎn)，成交632.3億元。
受?chē)?guó)家支持核電政策的鼓舞，核電股奧特訓(xùn)強(qiáng)勢(shì)漲停，太陽(yáng)能概念航天機(jī)電、川投能源、天威保變等繼續(xù)上漲，軍工板塊中的的航天動(dòng)力、中航光電、航天科技和航天長(zhǎng)峰紛紛反彈。電力板塊中的華銀電力、九龍電力等漲幅居前。受部分ST股票摘星的刺激，兩市ST股票漲停家數(shù)較多。
從市場(chǎng)層面看,滬市2400點(diǎn)關(guān)口上方的壓力仍十分突出, 前期的被套籌碼有待進(jìn)一步消化，短線多空繼續(xù)博弈， 但是，由于連線5522點(diǎn)和2402點(diǎn)的壓力已經(jīng)突破，表明2402作為中期頂部觀點(diǎn)不成立。大盤(pán)自1664點(diǎn)以來(lái)的上漲屬于典型的資金推動(dòng)，資金推動(dòng)型的行情,體現(xiàn)為復(fù)雜的緩步上漲、反復(fù)換手是市場(chǎng)的基本特征，通過(guò)多空的反復(fù)，目前市場(chǎng)成本已經(jīng)抬高到2200點(diǎn)附近。我們知道，4月一季報(bào)集中披露的時(shí)間，未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)將主要為上市公司業(yè)績(jī)所左右。雖然當(dāng)前行情仍然受到年報(bào)業(yè)績(jī)和一季度業(yè)績(jī)的制約，但機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期未來(lái)3到6個(gè)月，在國(guó)家一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策措施的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期將進(jìn)一步明朗，周期性行業(yè)的真實(shí)需求將發(fā)生轉(zhuǎn)折。綜合來(lái)看，短線大盤(pán)仍處上下求索途中，投資者應(yīng)靈活應(yīng)對(duì)。
由于目前市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換較快，本次行情為政策預(yù)期行情，不同于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，大箱體振蕩為主，緩慢梯次向上，板塊輪動(dòng)，適合波段操作。市場(chǎng)對(duì)諸多題材的挖掘已經(jīng)較為充分, 個(gè)股將進(jìn)一步分化，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)將取代普漲普跌行情。在前期的題材股被反復(fù)炒作后, 漲幅較大個(gè)股的估值壓力明顯。
我們認(rèn)為，二季度前期密集出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，未來(lái)行情性質(zhì)也由原來(lái)的政策密集出臺(tái)和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)逐漸向流動(dòng)性和基本面支持轉(zhuǎn)變。二季度，政策效應(yīng)的顯現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將成為驅(qū)動(dòng)行情進(jìn)一步深入的主要?jiǎng)恿ΑｋS著大批新基金的募集結(jié)束，新基金建倉(cāng)布局帶來(lái)的潛在熱點(diǎn)及輪動(dòng)機(jī)會(huì)越來(lái)越受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)諸多亮點(diǎn),這將逐步夯實(shí)反彈基礎(chǔ)。中國(guó)二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)比一季度好。當(dāng)然上市公司的業(yè)績(jī)決定了股指上漲的天花板，而流動(dòng)性的寬裕的基本面則支撐著市場(chǎng)估值的底部區(qū)域，股指在這兩者之間振蕩，等待新的外力打破這種力量的平衡。二季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行情的主熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)向通脹炒作，我們認(rèn)為主線依然是有色、新能源、金融和3G以及生物醫(yī)藥。基金做多有色、地產(chǎn)、銀行和煤炭等資產(chǎn)類公司的支撐點(diǎn)是先行指標(biāo)仍在轉(zhuǎn)好，新訂單，信貸和貨幣供應(yīng)、新開(kāi)工項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)推動(dòng)力仍是正面的，隨著4.5月份基建投資的鋪開(kāi)，機(jī)械、汽車(chē)、空調(diào)等行業(yè)生產(chǎn)旺季的來(lái)到將引發(fā)資源價(jià)格的上漲，大宗商品價(jià)格面臨上漲機(jī)遇。而商品價(jià)格和原材料價(jià)格上漲對(duì)相關(guān)公司業(yè)績(jī)將產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，從而帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)的提升。尤其是部分有色2008年一次計(jì)提和投資受益導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降或者虧損，隨著2009年一季度銅和鋅等資源價(jià)格的上漲，部分公司2008年計(jì)提損失將部分沖回盈利，引發(fā)業(yè)績(jī)提升通脹受益行業(yè)，首先是要關(guān)注有色上游資源類公司，同時(shí)，針對(duì)2008年年報(bào)我們要辯證看待，理性對(duì)待2008年一次計(jì)提導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降的有色板塊公司如寶鈦股份、中金嶺南、吉恩鎳業(yè)等。
如果交易型的投資是一季度的重要主題的話，未來(lái)的二季度我們要關(guān)注市場(chǎng)能否因基本面抑或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來(lái)的新變化而轉(zhuǎn)為相關(guān)行業(yè)的趨勢(shì)投資，這將直接決定市場(chǎng)指數(shù)的向上拓展空間。我們應(yīng)從定量和定性兩個(gè)角度進(jìn)行分析，對(duì)未來(lái)的景氣行業(yè)和預(yù)期景氣行業(yè)進(jìn)行前瞻性把握，把握行業(yè)景氣度的周期性轉(zhuǎn)化所帶來(lái)的大類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。二季度漲幅過(guò)大的股票將面臨壓力，逢低布局估值合理、一季度盈利預(yù)期高的股票。
由于目前銀行板塊的市盈率最低，而鋼鐵板塊的市凈率微1.5倍，另外，不少基金重倉(cāng)股本輪行情漲幅較小。因此，我們認(rèn)為，投資者可以關(guān)注3月份調(diào)整比較充分、2008年底以來(lái)漲幅不大的部分基金重倉(cāng)股如石油石化、金融、電力、高速等板塊中的國(guó)電電力、現(xiàn)代投資等可以逢低關(guān)注。
隨著大連友誼一季報(bào)預(yù)增的啟動(dòng)，四月份市場(chǎng)的關(guān)注力將轉(zhuǎn)移到一季度業(yè)績(jī)層面上，未來(lái)年報(bào)數(shù)據(jù)集中披露和季報(bào)公布對(duì)市場(chǎng)有一定影響,我們認(rèn)為，醫(yī)藥、新能源、通信和四萬(wàn)億投資拉動(dòng)受益等一季度業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)和超預(yù)期個(gè)股如健康元、三維通信、久聯(lián)發(fā)展和康美藥業(yè)仍可中線逢低配置。
在全球危機(jī)的背景下，各大經(jīng)濟(jì)體刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃紛紛把新能源和生物醫(yī)藥列為重要位置。生物產(chǎn)業(yè)是我國(guó)“十一五”規(guī)劃的戰(zhàn)略性高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重大支撐作用的新興產(chǎn)業(yè)，2008年生物產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值8600多億元，同比增長(zhǎng)25.5％。未來(lái)我國(guó)生物醫(yī)藥、生物化工、微生物制造以及愛(ài)滋、病毒肝炎和轉(zhuǎn)基因研究都將投入巨資。其中，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在歐美也獲得了相當(dāng)?shù)闹匾暥龋虺蔀橥苿?dòng)外部經(jīng)濟(jì)走出困境的目標(biāo)產(chǎn)業(yè)之一。具有研發(fā)、品牌和創(chuàng)新的專科用藥企業(yè)上海萊士、長(zhǎng)春高新、華神集團(tuán)等仍可逢低關(guān)注。
進(jìn)入2008年業(yè)績(jī)披露期以后,“摘帽”行情成為盤(pán)面的一個(gè)顯著特點(diǎn),部分在年報(bào)中公布申請(qǐng)摘星、摘帽的ST股尤其受到資金追捧,帶動(dòng)ST股整體走強(qiáng)。IPO重啟之前,二級(jí)市場(chǎng)對(duì)ST概念的炒作可能會(huì)反復(fù)出現(xiàn)。2009年重組、整合和注資將是重要主題投資，可以關(guān)注整合和注資高發(fā)行業(yè)軍工、電力、醫(yī)藥等，投資者逢低可以關(guān)注ST博信和ST阿繼。
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