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      達(dá)沃斯:全球三大私募巨頭看好2010年P(guān)E市場(chǎng)


      發(fā)布日期:2010/2/1   來(lái)源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)   
      達(dá)沃斯:全球三大私募巨頭看好2010年P(guān)E市場(chǎng)

      【三大私募巨頭--凱雷、黑石、KKR在達(dá)沃斯論壇上均表現(xiàn)出了對(duì)2010年私募股權(quán)市場(chǎng)的信心,認(rèn)為其已投資的公司將在今年以收購(gòu)等方式順利退出。然而從過(guò)去幾天的采訪來(lái)看,精英們對(duì)今年的收購(gòu)價(jià)格能否回升到百億美元級(jí)眾說(shuō)紛紜--金融危機(jī)中的交易價(jià)格一直徘徊在30-50億美元之間】


      據(jù)外電報(bào)道,三大私募巨頭--凱雷、黑石、KKR在達(dá)沃斯論壇上均表現(xiàn)出了對(duì)2010年私募股權(quán)市場(chǎng)的信心,認(rèn)為其已投資的公司將在今年以收購(gòu)等方式順利退出。然而從過(guò)去幾天的采訪來(lái)看,精英們對(duì)今年的收購(gòu)價(jià)格能否回升到百億美元級(jí)眾說(shuō)紛紜--金融危機(jī)中的交易價(jià)格一直徘徊在30-50億美元之間。

        凱雷:交易總額上揚(yáng),銀行貸款加大

        凱雷投資集團(tuán)(Carlyle Group)創(chuàng)始人大衛(wèi)·魯賓斯坦(David Rubenstein)稱,當(dāng)前的形勢(shì)正在“朝正確方向戲劇化發(fā)展”,四個(gè)表現(xiàn)是“更大的交易額、更高的估值 、更廣泛的布局、更高的融資額”。金融危機(jī)期間,私募股權(quán)公司多被屏蔽于信貸市場(chǎng)之外,很難進(jìn)行杠桿收購(gòu)。而脆弱的股票市場(chǎng)加大了公司上市的難度。可喜的是在過(guò)去六個(gè)月,信貸市場(chǎng)壓力有所緩解,股票市場(chǎng)也有所反彈,促進(jìn)了中小型企業(yè)的上市。

        私募巨頭黑石集團(tuán)CEO蘇世民(Stephen Schwarzman)表示,通常經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的第一年是私募股權(quán)投資的大好機(jī)會(huì),他說(shuō):“從歷史上來(lái)說(shuō),通常收益會(huì)達(dá)到經(jīng)濟(jì)周期頂峰時(shí)的2到3倍。”經(jīng)濟(jì)衰退后緩慢的復(fù)原會(huì)讓這段時(shí)間有點(diǎn)難熬,因?yàn)橥顿Y人面對(duì)同樣的收益還得繼續(xù)持有被資公司的股份。

        KKR:投資“甜蜜點(diǎn)”介于10-30億美元

        KKR基金創(chuàng)始合伙人亨利·克拉維斯(Henry R. Kravis)同樣對(duì)2010年的PE市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。他認(rèn)為2010年的形勢(shì)會(huì)比2009年好很多。他說(shuō):“市場(chǎng)已經(jīng)明顯變好,比如債券市場(chǎng)已經(jīng)向好、銀行借貸市場(chǎng)開(kāi)始加速、股票價(jià)格差逐漸下降,這些給我們帶來(lái)的將是資本成本的下降。股票市場(chǎng)的回暖將滿足公司在接下來(lái)幾年的上市需求。”他還認(rèn)為百億美元級(jí)別的杠桿收購(gòu)將再次出現(xiàn)。盡管對(duì)于大多數(shù)公司來(lái)說(shuō),投資“甜蜜點(diǎn)”(sweet spot)可能是在10-30億美元之間。

        克拉維斯認(rèn)為金融危機(jī)的遺留問(wèn)題之一是對(duì)股權(quán)的要求,他表示公司應(yīng)更多的注意力放在公司運(yùn)營(yíng)而非資本運(yùn)作上。對(duì)此他說(shuō):“估值下降、杠桿減少使用只是大趨勢(shì)的一部分,你必須在公司經(jīng)營(yíng)上有所改進(jìn),也就是說(shuō)去思考如何賺錢。你要學(xué)會(huì)像實(shí)業(yè)家一樣思考,依靠資本運(yùn)作是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。”

        然而,魯賓斯坦稱還沒(méi)有看到交易規(guī)模的擴(kuò)大,他說(shuō):“我覺(jué)得不會(huì)有100億、200億或300億級(jí)別的杠桿收購(gòu),更多的交易應(yīng)該在20-50億美元之間。”他表示目前并不在意收購(gòu)價(jià)格的多少,更在意每次衰退后的市場(chǎng)規(guī)則。“這個(gè)階段你看到的更多的是小型交易、小型基金、投資中更大的占股和更多的少量股權(quán)交易。投資人將更青睞聯(lián)合投資,更多的錢將涌入新興市場(chǎng),政府也會(huì)對(duì)私募股權(quán)投資很感興趣。”

        期待更多的退出

        盡管三人均未對(duì)2010年進(jìn)行具體的預(yù)測(cè),但他們都期待2010年會(huì)有更多的項(xiàng)目IPO。魯賓斯坦同時(shí)表示凱雷集團(tuán)近期沒(méi)有上市打算。“我們今年沒(méi)有上市打算,因?yàn)橛刑嗟氖虑橐觥W鳛樗饺斯疚覀円炎阋园堰@些做好,其他事情視情況而定。”
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