美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的起訴，讓高盛道德誠(chéng)信破產(chǎn)，并在非常短的時(shí)間內(nèi)在全球陷入四面楚歌的窘境。
4月19日，英國(guó)首相布朗率先批評(píng)高盛——華爾街最大的投資銀行“道德破產(chǎn)”，希望英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查被美國(guó)證監(jiān)會(huì)起訴的高盛集團(tuán)。
4月20日，英國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）吊銷高盛副總裁法布里斯·托爾雷倫敦金融城登錄交易執(zhí)照，同時(shí)宣布將同SEC合作，開始正式就欺詐案中涉及英國(guó)銀行的8.41億美元損失對(duì)高盛英國(guó)倫敦分部的業(yè)務(wù)展開調(diào)查。
4月21日，德國(guó)總理默克爾建議，在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)高盛集團(tuán)的欺詐指控得出結(jié)果以前，希望德國(guó)政府暫時(shí)停止向高盛集團(tuán)提供新業(yè)務(wù)，而德國(guó)金融監(jiān)管局早在此前兩天就已聯(lián)絡(luò)美國(guó)證券交易委員會(huì)，尋求獲得有關(guān)高盛集團(tuán)與德國(guó)工業(yè)銀行（IKB）之間關(guān)系的細(xì)節(jié)信息。
同一日，法國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)拉加爾德表示,鑒于美國(guó)高盛遭遇欺詐指控,法國(guó)監(jiān)管當(dāng)局值得對(duì)此展開全面調(diào)查。
盡管高盛被歐美政府監(jiān)管部門全面圍剿、一片喊打，但它在中國(guó)的境遇還是相當(dāng)幸福的，其擔(dān)任中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行H股IPO牽頭主承銷商沒(méi)有任何變化松動(dòng)消息出現(xiàn)，雖在期間有多家國(guó)際大行游說(shuō)中國(guó)政府將高盛從中國(guó)農(nóng)行主承銷商名單中剔除。
那么，混跡中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)已經(jīng)近20年的高盛，真的值得這樣信任嗎？
中央國(guó)資委金融衍生品顧問(wèn)、康奈爾大學(xué)及長(zhǎng)江商學(xué)院金融教授黃明在越洋電話中向記者表示，“高盛在美國(guó)的問(wèn)題不是大問(wèn)題，其更大的問(wèn)題在中國(guó)。”
【超國(guó)民待遇】
2004年12月， 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)由北京高華證券有限責(zé)任公司（下稱“高華”）和高盛（亞洲）有限責(zé)任公司（下稱高盛）共同設(shè)立中外合資券商——高盛高華證券有限責(zé)任公司（下稱高盛高華），注冊(cè)資本8億元人民幣，高盛持股33%，高華持股67%。
當(dāng)高盛高華獲準(zhǔn)設(shè)立時(shí)，時(shí)任高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官、后出任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的亨利·鮑爾森曾經(jīng)欣喜若狂的表示，“這一具有里程碑意義的事件標(biāo)志著高盛將在中國(guó)掀開激動(dòng)人心的新篇章。”
從表面上看，高盛高華是一個(gè)中規(guī)中矩的中外合資券商，高盛在其中的持股比例不過(guò)33%，亨利·鮑爾森為什么會(huì)對(duì)這家貌似普通的合資公司予以如此之高的評(píng)價(jià)呢？
原來(lái)是高盛高華,高盛不僅曲線拿到了經(jīng)營(yíng)全面證券業(yè)務(wù)的牌照,其中包括一般合資券商不能涉足的A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；而且繞過(guò)了監(jiān)管層不允許設(shè)立外資獨(dú)資券商的規(guī)定,又使得合資公司在實(shí)際上處于高盛的掌控之下。
高華名義上為100%的中資券商，實(shí)際上其公司注冊(cè)資本金完全來(lái)自高盛的商業(yè)貸款。
2004年9月，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)方風(fēng)雷等6人，向高盛借用國(guó)際商業(yè)貸款9775萬(wàn)美元（折合人民幣8．04億元），貸款用于設(shè)立高華證券公司的股權(quán)投資。 高華注冊(cè)資本10.7億元，高盛的商業(yè)貸款足以支持方風(fēng)雷等6人團(tuán)隊(duì)取得對(duì)該公司的絕對(duì)控股地位。
據(jù)《北京娛樂(lè)信報(bào)》當(dāng)時(shí)報(bào)道，高盛向6人團(tuán)隊(duì)提供的貸款具有選擇權(quán)，一旦政策允許，高盛可收購(gòu)該團(tuán)隊(duì)在高華的控股權(quán)，從而徹底控制高華及高盛高華。
高華經(jīng)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍為，證券的代理買賣；代理證券的還本付息、分紅派息；證券代保管、鑒證；代理登記開戶、證券的自營(yíng)買賣；證券的承銷及證券投資咨詢(含財(cái)務(wù)顧問(wèn))；以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，批準(zhǔn)時(shí)擁有兩個(gè)營(yíng)業(yè)部，分別是北京金融大街證券營(yíng)業(yè)部和上海長(zhǎng)樂(lè)路證券營(yíng)業(yè)部。
高盛高華經(jīng)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍為：股票(包括人民幣普通股、外資股)和債券(包括政府債券、公司債券)的承銷；外資股的經(jīng)紀(jì)；債券(包括政府債券、公司債券）的經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)；以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
高盛高華和高華公司背后的實(shí)際控制人均為高盛，如此一來(lái)，高盛不僅規(guī)避了中外合資券商外資持股比例的上限限制比例，而且在中國(guó)境內(nèi)既可以開展A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，又可以拓展所謂的外資股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)， 名義上中外合資券商高盛高華的獲準(zhǔn)設(shè)立，讓高盛在中國(guó)境內(nèi)獲得了其它國(guó)際投行、國(guó)內(nèi)券商無(wú)法無(wú)法企及的超國(guó)民待遇。
事實(shí)證明，高盛曲線進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的策略非常高明，不僅取得了一家中國(guó)投行的管理和財(cái)務(wù)控制權(quán)，而且一舉奠定了高盛在中國(guó)境內(nèi)大型投行項(xiàng)目的主導(dǎo)地位，創(chuàng)立了一個(gè)又一個(gè)里程碑，平安保險(xiǎn)、中興通訊、交通銀行、中國(guó)石油（后續(xù)股票發(fā)售）、中國(guó)銀行、中海油海外上市等具有全球影響的皇冠級(jí)IPO融資項(xiàng)目被悉數(shù)收入高盛囊中。
許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高盛高華的審批只是個(gè)特殊個(gè)例，個(gè)中緣由在于高盛為幫助海南證券重組“捐款”，捐出的5.1億元人民幣主要用于償還海南證券挪用的客戶保證金。
發(fā)人深思的是，高盛的捐款雖然緩解了當(dāng)時(shí)中國(guó)問(wèn)題券商處置的燃眉之急，但這家只是形式上合乎中國(guó)法律的中外合資證券公司，卻享受著“超國(guó)民待遇”。
【PE投資灰幕】
中國(guó)國(guó)內(nèi)券商PE直投試點(diǎn)直到2009年5月才真正大規(guī)模放開。然而高盛早在三四年前、甚至更早時(shí)間就已經(jīng)在國(guó)內(nèi)暢通無(wú)阻。
2007年7月12日， 被譽(yù)為中國(guó)礦業(yè)明珠和資源之王的西部礦業(yè)（601168）隆重上市，這是高盛首例A股市上市公司PE股權(quán)投資案例。
僅僅一年前的2006年7月20日，高盛以每股3元的價(jià)格從西部礦業(yè)前股東東風(fēng)實(shí)業(yè)公司受讓3205萬(wàn)股。2007年4月8日，西部礦業(yè)召開2006年年度股東大會(huì)，決議以2006年12月31日該公司股份總數(shù)32,050萬(wàn)股為基數(shù)，以資本公積金按每10股轉(zhuǎn)增12股，以法定公積金按每10股轉(zhuǎn)增3股，以未分配利潤(rùn)按每10股送紅股35股等方式大比例向全體股東送股。轉(zhuǎn)增和送紅股后，高盛持有西部礦業(yè)的股權(quán)，從3250萬(wàn)股猛增至19230萬(wàn)股。
2009年3月5日，西部礦業(yè)發(fā)布公告，稱2008年8月7日至2009年 3月3日，Goldman Sachs Strategic Investments (Delaware) L.L.C.（下稱 Goldman Delaware)） 通過(guò)上海證券交易所集中交易系統(tǒng)出售所持西部礦業(yè)公司119，150，000股股份，所減持股份占公司總股本的5%。該次減持后，高盛仍持有公司股票73150000股，占總股本的3.0697%。若按減持期間市場(chǎng)均價(jià)8.67元計(jì)算，高盛累計(jì)套現(xiàn)10.3億元。
高盛大規(guī)模減持之時(shí)，恰逢全球金融危機(jī)爆發(fā)、A股市場(chǎng)雪崩，西部礦業(yè)股價(jià)亦從歷史最高價(jià)68.5元最低跌至5.30元，許多人認(rèn)為高盛是在割肉大甩賣。實(shí)則不然，高盛持股西部礦業(yè)1.923億股的全部投資成本只有9610萬(wàn)元，以減持市值和持股成本計(jì)算，單單西部礦業(yè)5%股權(quán)減持就已全部回收投資，且取得了投資回報(bào)高達(dá)974.3%的驚人暴利，而此時(shí)中國(guó)股市的投資者卻是傷痕累累、哀鴻遍野。
有業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，在享受西部礦業(yè)現(xiàn)金支付股利和超大比例送轉(zhuǎn)增股后，高盛每股投資成本僅為0.34元。
西部礦業(yè)上市前超大比例贈(zèng)股分紅大有將公司榨干吃凈之嫌，不僅如此，高盛在突擊參股西部礦業(yè)的過(guò)程中還存在明顯的蹊蹺之處。
《西部礦業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行上市招股說(shuō)明書》公開披露信息顯示:2006年7月20日，東風(fēng)實(shí)業(yè)公司（下稱東風(fēng)實(shí)業(yè)）與Goldman Delaware 簽訂了 《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，東風(fēng)實(shí)業(yè)公司公司同意將其持有的本公司的10%股份共計(jì)3205萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給Goldman Delaware。
但高盛集團(tuán)有限公司全資子公司Goldman Delaware直到2006年7月24日才根據(jù)美國(guó)特拉華州法律于注冊(cè)成立，一家公司尚未合法存續(xù)便在中國(guó)境內(nèi)大舉收購(gòu)A股上市公司股權(quán)。兒子比父親更早面世，此舉著實(shí)令人側(cè)目，人們不禁要感慨高盛的手眼通天。
高盛在受讓西部礦業(yè)股權(quán)方面還存在明顯的利益輸送。
東風(fēng)實(shí)業(yè)為2003年西部礦業(yè)首次定向增發(fā)時(shí)的9家投資者之一，該公司以每股3元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了3250萬(wàn)股。然而到了2006年7月，東風(fēng)實(shí)業(yè)居然在西部礦業(yè)上市前夜按原價(jià)一分錢不賺地悉數(shù)轉(zhuǎn)給高盛。
在西部礦業(yè)上市前，除了高盛從東風(fēng)實(shí)業(yè)受讓股權(quán)外，還有多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件發(fā)生，高盛受讓股權(quán)價(jià)格明顯低于其他股東受讓價(jià)格。
2006年7月5日，維維集團(tuán)股份有限公司將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海尚安實(shí)業(yè)有限公司，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7.9元；2006年7月7日，湖北鴻俊投資有限公司將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京安瑞盛科技有限公司，每股股轉(zhuǎn)讓價(jià)為 9.06元；2006年8月31日，公司設(shè)立發(fā)起股東之一鑫達(dá)金銀開發(fā)中心將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京安康橋投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是每股10.5元；2006年9月1日，華寶信托將其全部股權(quán)（實(shí)際受益人為公司第一大股東西礦集團(tuán)3303名內(nèi)部員工，2004年6月11日以每股3元價(jià)格從西礦集團(tuán)收購(gòu)西部礦業(yè)10%共計(jì)3205萬(wàn)股股權(quán)）轉(zhuǎn)讓給西礦集團(tuán)的價(jià)格是8.69元。
東風(fēng)實(shí)業(yè)為一家在境外香港注冊(cè)的公司，西部礦業(yè)在招股說(shuō)明書中并未披露背后的實(shí)際控制人是誰(shuí)，該控制人與西部礦業(yè)、高盛之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外界也一概不得而知。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析結(jié)論為，東風(fēng)實(shí)業(yè)和高盛之間的交易顯示出雙方存在非同一般的利益關(guān)系，存在兩種可能：一是東風(fēng)實(shí)業(yè)公司本身就是高盛集團(tuán)完全控制的影子公司，需要在公開上市前翻牌；二是東風(fēng)實(shí)業(yè)公司和高盛集團(tuán)之間存在特殊利益約定，如果前者不受后者控制，那么交易雙方的動(dòng)機(jī)將十分明確，就是高盛為東風(fēng)實(shí)業(yè)公司偷逃增值稅、所得稅提供便利。
然而，這還不是高盛參股西部礦業(yè)最嚴(yán)重的問(wèn)題，更為嚴(yán)重的是，高盛從東風(fēng)實(shí)業(yè)手中受讓的股權(quán)涉嫌不當(dāng)獲利，東風(fēng)實(shí)業(yè)于2003年參與西部礦業(yè)定向增發(fā)涉嫌違規(guī)增發(fā)、國(guó)有資產(chǎn)賤賣。
2003年，西部礦業(yè)與東風(fēng)實(shí)業(yè)等9家境內(nèi)外投資者簽署《西部礦業(yè)股份有限公司定向增資擴(kuò)股合同書》，由其認(rèn)購(gòu)西礦定向增發(fā)的共計(jì)19000萬(wàn)股新股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股3元。
西部礦業(yè)定向增發(fā)聘請(qǐng)的資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)為北京中科華會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司（下稱中科華），資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為2003年6月30日，2003年11月28日中科華向西部礦業(yè)出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書》（中科華環(huán)評(píng)報(bào)字[2003]052號(hào)）。
然而，耐人尋味的是 ，中科華的評(píng)估報(bào)告直至2006年9月29日才被青海省國(guó)資委以青國(guó)統(tǒng)[2006]194號(hào)文及所附《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案表》追認(rèn)評(píng)估行為有效，增資擴(kuò)股完成在先，國(guó)資主管部門追認(rèn)在后，其中有什么貓膩呢？
原來(lái)是西部礦業(yè)定向增發(fā)根本沒(méi)有嚴(yán)格履行《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》，辦法明確規(guī)定：國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估按照申請(qǐng)立項(xiàng)、資產(chǎn)清查、評(píng)定估算、驗(yàn)證確認(rèn)程序進(jìn)行；國(guó)有資產(chǎn)管理行政主管部門應(yīng)當(dāng)自收到占有單位報(bào)送的資產(chǎn)評(píng)佑結(jié)果報(bào)告書之日起四十五日內(nèi)組織審核、驗(yàn)證、協(xié)商，確認(rèn)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，并下達(dá)確認(rèn)通知書。
而資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的有效使用期限僅為一年，青海省國(guó)資委事后追認(rèn)的評(píng)估結(jié)果早于2004年11月29日失效， 有誰(shuí)保證如此履行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)規(guī)定，不會(huì)令國(guó)有資產(chǎn)不被低估賤賣呢。
讓人震驚的是，不僅西部礦業(yè)定向增發(fā)沒(méi)有完全履行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理規(guī)定，甚至連其聘請(qǐng)的資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)中科華，不但沒(méi)有礦權(quán)評(píng)估資格，甚至對(duì)西部礦業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估存在重大遺漏。
2003年西部礦業(yè)運(yùn)作定向增發(fā)時(shí)，中科華負(fù)責(zé)整體資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估， 其對(duì)西部礦業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的具體方式如下： 截至2003年6月30日止，西部礦業(yè)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值為8004.9萬(wàn)元，調(diào)整后賬面價(jià)值8004.9萬(wàn)元，評(píng)估值8004.9萬(wàn)元。
記者當(dāng)時(shí)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，截至2007年7月23日，國(guó)土資源部和中國(guó)礦業(yè)評(píng)估協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的《礦業(yè)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)78 家》及《中國(guó)礦業(yè)權(quán)評(píng)估師協(xié)會(huì)執(zhí)業(yè)會(huì)員單位名錄》中，都沒(méi)有中科華。
《探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)估管理暫行辦法》及《礦業(yè)權(quán)出讓轉(zhuǎn)讓管理暫行規(guī)定》：轉(zhuǎn)讓國(guó)家出資形成的探礦權(quán)、采礦權(quán)，必須依法進(jìn)行評(píng)估，并由國(guó)務(wù)院地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門對(duì)其評(píng)估結(jié)果依法確認(rèn)；探礦權(quán)、采礦權(quán)出讓是指探礦權(quán)、采礦權(quán)登記管理機(jī)關(guān)向申請(qǐng)?zhí)降V權(quán)、采礦權(quán)的民事主體授予探礦權(quán)、采礦權(quán)的行為；各級(jí)地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門按照法定管轄權(quán)限出讓國(guó)家出資勘查并已經(jīng)探明礦產(chǎn)地的礦業(yè)權(quán)時(shí)，應(yīng)委托具有國(guó)務(wù)院地質(zhì)礦產(chǎn)主管部門認(rèn)定的有礦業(yè)權(quán)評(píng)估資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行礦業(yè)權(quán)評(píng)估。
記者還曾就將無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值作為評(píng)估值是否合理向國(guó)土資源部法律法規(guī)專線咨詢，有關(guān)專家對(duì)此答復(fù)是，“評(píng)估機(jī)構(gòu)在對(duì)礦權(quán)進(jìn)行評(píng)估時(shí)不能簡(jiǎn)單將賬面價(jià)值轉(zhuǎn)成評(píng)估值，這樣做不屬于合理評(píng)估。”
改制上市明顯存在硬傷的西部礦業(yè)竟然能順利通過(guò)證券發(fā)審委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核，這是不是與高盛特殊身份有關(guān)呢？
高盛PE投資丑聞還不止涉及西部礦業(yè)這一家，近期被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的雙匯發(fā)展(000895)亦與高盛有染，戰(zhàn)略投資者高盛早在2007年就曾大幅減持股份，雙匯發(fā)展直至2009年12月14日才對(duì)外發(fā)布澄清公告。
高盛參股雙匯發(fā)展以后，從2003年到2008年，雙匯發(fā)展的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是262.28%和160.46%，但同期其總資產(chǎn)和股權(quán)權(quán)益僅分別為43.50%和38.47%。自2004年起已經(jīng)連續(xù)四年分紅超過(guò)利潤(rùn)的60%，其中以2006年與2007年最甚，分紅方案均為每10股派8元，其中2006年度現(xiàn)金分紅41084.4萬(wàn)元，2007年度現(xiàn)金分紅48479.59萬(wàn)元，分別占當(dāng)年合并報(bào)表凈利潤(rùn)88%和86%。2008年比例有所回落，每10股派6元，但仍占凈利潤(rùn)52%。
雙匯發(fā)展的分紅方式與西部礦業(yè)上市前股份瘋狂擴(kuò)張的做法如出一轍，不管在什么情況下，高盛總能以各種方式令其在華投資利益膨脹到極致。
入主雙匯發(fā)展前，高盛已擁有雙匯在肉制品領(lǐng)域的最大競(jìng)爭(zhēng)者雨潤(rùn)食品集團(tuán)的13％股權(quán)，如若收購(gòu)雙匯發(fā)展成功，將意味著高盛同時(shí)擁有中國(guó)兩大肉制品集團(tuán)股份，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)人士一致?lián)模召?gòu)雙匯之后，高盛更將進(jìn)一步“獨(dú)霸”中國(guó)肉類加工業(yè)，商務(wù)部原條法司副司長(zhǎng)郭京毅則變相力挺高盛，“不是每個(gè)行業(yè)都涉及經(jīng)濟(jì)安全，一家火腿腸生產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)，與經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)系不大。”
高盛收購(gòu)雙匯會(huì)否獨(dú)霸中國(guó)肉類加工業(yè)已經(jīng)不再重要，重要的是，高盛收購(gòu)雙匯這一潛在威脅壟斷中國(guó)肉類加工業(yè)的舉動(dòng)得以被商務(wù)部順利審批，其中原因耐人尋味。
【設(shè)局國(guó)企】
近日，康奈爾大學(xué)、長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授，《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》編委黃明發(fā)表題為“高盛亞洲所為遠(yuǎn)超本土”的評(píng)論，認(rèn)為高盛衍生品事件涉訴不令人意外，國(guó)際投行在美國(guó)復(fù)雜衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上的所作所為，與其在亞洲市場(chǎng)上的某些行為相比，只能算是小巫見大巫。
黃明教授明確指出，“高盛在與中航油(新加坡)的交易過(guò)程中涉及的問(wèn)題要遠(yuǎn)比在本土的問(wèn)題嚴(yán)重得多。”
2003年下半年開始，在高盛新加坡杰潤(rùn)公司（J.ARON）的悉心指導(dǎo)下，中航油大量賣出原油的看漲期權(quán)，之后又不斷補(bǔ)倉(cāng)，在虧損的泥潭中越陷越深。
2004年1月26日，中航油與交易對(duì)手高盛簽署了第一份重組協(xié)議，雙方同意結(jié)束前面的期權(quán)交易而重簽一份更大的合約。根據(jù)協(xié)議，中航油在平倉(cāng)后，買進(jìn)了更大的賣出期權(quán)。但自2004年1月簽署重組協(xié)議至當(dāng)年6月，油價(jià)并未如中航油預(yù)期的下跌，反而一漲再漲。到二季度，因期貨產(chǎn)生的虧損已高達(dá)3000萬(wàn)美元。中航油再次選擇“后挪”，在6月28日同交易對(duì)手高盛訂立第二份重組協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)成倍擴(kuò)大。
而在此期間，高盛則直接作為中航油的第二大交易對(duì)手，積極做多國(guó)際油價(jià)，與目前美國(guó)SEC指控高盛欺詐案相比更是有過(guò)之而無(wú)不及。在美國(guó)華爾街，高盛只是隱瞞與投資者利益嚴(yán)重沖突的重大信息，在中航油事件上，身為中航油石油期權(quán)交易投資顧問(wèn)的高盛， 自己暗中反向操作，其間的利益沖突更加赤裸、強(qiáng)烈。
2004年年底，中航油(新加坡)在與高盛的復(fù)雜衍生產(chǎn)品交易中巨虧40多億元 ，在進(jìn)行公司債務(wù)重組時(shí)，高盛新加坡杰潤(rùn)公司居然堂而皇之地成了中航油的重要債權(quán)人之一。
此時(shí)，舉國(guó)上下只是一味地譴責(zé)中航油負(fù)責(zé)人陳久霖給國(guó)家造成嚴(yán)重?fù)p失的惡劣投機(jī)行徑，不經(jīng)意間放過(guò)了暗算中航油的高盛。
高盛再度與國(guó)內(nèi)眾多國(guó)企上市公司簽訂原油期權(quán)套保合約。
盡管早在2001年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等多個(gè)部門聯(lián)合頒布《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，明令國(guó)有企業(yè)境外期貨業(yè)務(wù)，只能進(jìn)行套期保值，不能進(jìn)行投機(jī)交易。
2008年12月，高盛與深南電（000037.SZ）簽訂的兩份油價(jià)對(duì)賭協(xié)議率先曝光。
2009年4月15、16、17日，國(guó)內(nèi)三大航空公司南方航空(600029.SH)、東方航空(600115.SH)、中國(guó)國(guó)航(601111.SH)先后頒布2008年年度報(bào)告，分別虧損48.29億元、139.28億元、91.49億元，合計(jì)虧損279.06億元。
東方航空因高達(dá)139.28億元巨虧陷入財(cái)務(wù)困境，以至于在2008年年度報(bào)告公布當(dāng)日便戴上了ST帽子，為了挽救危局，一度傳出ST東航意欲以起訴高盛等七大國(guó)際投行的方式，來(lái)尋求所謂對(duì)賭協(xié)議的重新修訂，雖ST東航起訴未能最終付諸行動(dòng)，但高盛染指亦成為不爭(zhēng)事實(shí)。
深南電與高盛的利益紛爭(zhēng)，并沒(méi)有隨著兩份國(guó)際油價(jià)期權(quán)合約的終止而一筆勾銷。
2009年12月29日，深南電發(fā)布重大事項(xiàng)進(jìn)展公告，稱收到杰潤(rùn)公司來(lái)函，該函稱自2008年11月12日起，雙方在不影響權(quán)利的基礎(chǔ)上進(jìn)行了協(xié)商，但未能達(dá)成和解，要求公司立即支付因公司違約而給杰潤(rùn)公司造成的損失79,962,943美元以及自2008年11月6日起截至2009年11月27日產(chǎn)生的利息3,736,958.6美元，合計(jì)83,699,901.66美元。如果公司不全部支付前述款項(xiàng)，杰潤(rùn)公司保留提起訴訟的權(quán)利，而不再進(jìn)一步通知。與此同時(shí)，杰潤(rùn)公司又發(fā)給公司一封信函，提出分十三期付款、免除利息、只支付79,962,943美元的和解方案。
時(shí)至今日，不少善良的國(guó)人都認(rèn)為，石油100多美元時(shí)，沒(méi)有人會(huì)想到這么短時(shí)間內(nèi)能跌到40美元，包括高盛也應(yīng)該沒(méi)有想到，但這一看法卻是非常錯(cuò)誤的。
自20世紀(jì)80年代后期紐約、倫敦兩大期貨交易所成立，石油期貨交易之后，石油價(jià)格的定價(jià)權(quán)已經(jīng)從歐佩克逐漸轉(zhuǎn)移到了華爾街，高盛、摩根士丹利、花旗集團(tuán)和JP摩根大通是當(dāng)今世界四家參與石油期貨的最大玩家，而高盛又是這一輪石油價(jià)格上升中的最大贏家。
美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)后，國(guó)際原油價(jià)格從147美元最低跌至30多美元。在這輪原油暴跌中，JP摩根大通、高盛集團(tuán)、巴克萊銀行及摩根士丹利控制了石油商品掉期交易頭寸的約70％。
早在2007年11月份，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius發(fā)表一份非對(duì)外的題為《The Sub-prime Mess》研究報(bào)告，詳細(xì)分析了美國(guó)次貸危機(jī)和可能造成的影響，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了美國(guó)的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退。而高盛當(dāng)時(shí)也已開始全面做空，并于2007年獲得歷史最高的利潤(rùn)。
高盛通過(guò)第一份合約將這個(gè)傳導(dǎo)時(shí)間設(shè)定為10個(gè)月后，也就是2008年3月到當(dāng)年12月底，現(xiàn)在看來(lái)，非常精準(zhǔn)。
無(wú)法否認(rèn)的是，高盛同深南電簽訂合同時(shí)，就已準(zhǔn)確預(yù)見石油價(jià)格即將崩盤，而深南電和其他中資企業(yè)則或主動(dòng)或被動(dòng)地成為對(duì)賭對(duì)象。
面對(duì)高盛的天價(jià)索賠和最后通牒，深南電仍表示，要繼續(xù)與高盛杰潤(rùn)保持磋商和溝通,盡最大努力爭(zhēng)取和談解決爭(zhēng)議，美國(guó)SEC已經(jīng)正式起訴高盛了，傷痕累累的中國(guó)國(guó)企還在準(zhǔn)備為當(dāng)時(shí)的陷阱付出代價(jià)，區(qū)別是希望少付一點(diǎn)。我們迄今無(wú)法得知這些國(guó)有企業(yè)甘為魚肉的真實(shí)原因是什么。
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