嘉賓認(rèn)為違法成本低、投資者維權(quán)難是重要原因
（記者 汪蘇 8日發(fā)自北京）內(nèi)幕交易為中小投資者深惡痛絕，亦是監(jiān)管部門(mén)申言重點(diǎn)打擊對(duì)象。然而，內(nèi)幕交易依然禁而不止，甚至，一些證監(jiān)會(huì)的通報(bào)對(duì)象仍在原位泰然處之，令人懷疑監(jiān)管執(zhí)行力度。
由財(cái)新網(wǎng)與第一財(cái)經(jīng)打造的《首席評(píng)論》邀請(qǐng)中國(guó)政法大學(xué)民商法學(xué)院教授梅慎實(shí)、北京市問(wèn)天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠，一起討論這一問(wèn)題。
嘉賓認(rèn)為，相對(duì)而言，中國(guó)內(nèi)幕交易的違法成本很低。
比如，通威股份總經(jīng)理管亞偉、陜煤化集團(tuán)公司總經(jīng)理高仰才在被證監(jiān)會(huì)通報(bào)之后仍然活躍在原崗位上。梅慎實(shí)表示，這是由于證監(jiān)會(huì)和當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)各管一方的關(guān)系。
他說(shuō)，根據(jù)法律管轄原則，行政機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)有涉嫌犯罪行為的情況要移送到司法機(jī)關(guān)，一般是移送到當(dāng)?shù)厮痉C(jī)關(guān)調(diào)查。這樣，當(dāng)?shù)厮痉C(jī)關(guān)、公安機(jī)關(guān)是怎么來(lái)立案，什么情況下立案，該不該立案，他有發(fā)言權(quán)。
而根據(jù)美國(guó)法律，內(nèi)幕交易者不管有沒(méi)有非法所得，最高將被處以250萬(wàn)美元的罰款，且最多要監(jiān)禁25年。而中國(guó)僅規(guī)定要沒(méi)收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款。這使得中國(guó)的違法成本很低。
張遠(yuǎn)忠表示，只有嚴(yán)懲，包括刑事的制裁方式，才能打擊內(nèi)幕交易。
嘉賓認(rèn)為，關(guān)鍵的一點(diǎn)還要建立完善民事投資賠償制度。
張遠(yuǎn)忠表示，30年之前，美國(guó)的內(nèi)幕交易也很猖獗。但30年之前，美國(guó)頒布證券法、證券交易法，賦予投資人民事投資賠償權(quán)，并建立了相關(guān)民事賠償追訴制度，此后內(nèi)幕交易大幅減少。而中國(guó)在投資人民事投資賠償方面，法律、制度建設(shè)依然很不完備，“投資人怎么舉證，我們的損失怎么計(jì)算，還有因果關(guān)系的證明問(wèn)題，這都很麻煩”。
對(duì)此，梅慎實(shí)說(shuō)，現(xiàn)在，投資者在這方面勢(shì)單力薄，面臨舉證困難。證監(jiān)會(huì)通過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間調(diào)查了，“這種情況下法院可不可以用證監(jiān)會(huì)調(diào)查的結(jié)果，投資者可不可以去取證，因?yàn)槟阕约旱娜∽C很困難，如果有這個(gè)制度鏈接上去，投資者的維權(quán)更容易一些，舉證也方便一些。”
張遠(yuǎn)忠并認(rèn)為，中國(guó)要真正把內(nèi)部交易禁止，要充分鼓勵(lì)內(nèi)部人舉報(bào)，同時(shí)也提倡外部人舉報(bào)。美國(guó)對(duì)舉報(bào)人就有鼓勵(lì)制度，而中國(guó)，舉報(bào)人反而可能遭到各種打擊。■
【兩公司高管內(nèi)幕交易案曝光 涉案人目前仍居要職】
“莫伸手，伸手必被捉”。6月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)了多起證券犯罪案件的行政調(diào)查及移送情況，通威股份(8.72,-0.09,-1.02%)、*ST建機(jī)、ST瓊花(7.45,-0.07,-0.93%)相關(guān)當(dāng)事人所進(jìn)行的內(nèi)幕交易、背信損害上市公司利益等違法行為也由此“浮出水面”。不過(guò)，記者獨(dú)家獲悉，盡管犯罪證據(jù)確鑿，且證監(jiān)會(huì)已將相關(guān)材料移送公安機(jī)關(guān)以追究刑事責(zé)任，但涉案人――通威股份總經(jīng)理管亞偉及陜煤集團(tuán)總經(jīng)理高仰才的仕途似乎還未受此影響，目前兩人仍在各自單位身居要職。
通威股份：
總經(jīng)理兩次上演“潛伏”
2008年1月25日，通威股份因籌劃重大事項(xiàng)而停牌，10天之后，公司宣布收購(gòu)永祥公司50%股權(quán)以此正式進(jìn)軍多晶硅領(lǐng)域。而細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，就在本次停牌前，通威股份股價(jià)便蹊蹺拉出兩個(gè)漲停，股價(jià)的異動(dòng)似已證明了本次收購(gòu)計(jì)劃已被提前泄露。
的確，經(jīng)監(jiān)管部門(mén)查明，通威股份總經(jīng)理管亞偉因工作關(guān)系知悉上述收購(gòu)內(nèi)幕消息后，隨即利用他人賬戶在內(nèi)幕信息公開(kāi)前大量交易通威股份股票。值得一提的是，就在本次收購(gòu)方案披露前后，通威股份股價(jià)從2007年12月至2008年2月期間曾單邊暴漲逾130%，由此斷定，管亞偉在通過(guò)內(nèi)幕信息買賣自家股票已獲利匪淺。
在初次內(nèi)幕交易嘗到“甜頭”后，管亞偉在2008年6月又“故伎重施”：在通威股份啟動(dòng)定向增發(fā)相關(guān)消息披露前再次利用工作關(guān)系買賣通威股份股票。在此背景下，管亞偉的上述操作行為已涉嫌構(gòu)成《刑法》第180條規(guī)定的內(nèi)幕交易罪。
然而記者從知情人士處獲悉，盡管深陷內(nèi)幕交易，但管亞偉目前仍在上市公司處任職。通威集團(tuán)網(wǎng)站所披露信息亦顯示，淮安市淮陰區(qū)農(nóng)業(yè)機(jī)械局相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在今年6月5日曾訪問(wèn)通威總部，管亞偉則以通威股份總裁的身份進(jìn)行了接待。
*ST建機(jī)：
重組方高管“監(jiān)守自盜”
不止管亞偉，在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使下，陜煤集團(tuán)(*ST建機(jī)現(xiàn)實(shí)際控制人)總經(jīng)理高仰才同樣也“栽倒”在內(nèi)幕交易之下。
據(jù)了解，*ST建機(jī)原實(shí)際控制人陜西建工集團(tuán)曾于2007年3月23日與陜煤集團(tuán)簽署《資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)協(xié)議書(shū)》，陜西建工集團(tuán)將所屬的陜西建機(jī)集團(tuán)(*ST建機(jī)控股股東)整體劃轉(zhuǎn)給陜煤集團(tuán)，后者由此成為*ST建機(jī)新任實(shí)際控制人。
而上述重大事項(xiàng)于當(dāng)年3月26日披露之前，*ST建機(jī)股價(jià)卻“先知先覺(jué)”出現(xiàn)了一輪波瀾壯闊的上漲，從2月26日至3月23日短短一月內(nèi)飆漲114%，而高仰才亦憑借內(nèi)幕消息踏上了這輪“主升浪”。證監(jiān)會(huì)事后調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高仰才在上述重組消息公告前便已知悉內(nèi)幕信息，同時(shí)高仰才本人及其親屬的賬戶便在消息公開(kāi)披露前集中大量買入“*ST建機(jī)”股票。
與管亞偉類似，高仰才的內(nèi)幕交易行為也未影響其工作，據(jù)陜煤集團(tuán)內(nèi)部人士透露，高仰才目前仍在集團(tuán)任職。
ST瓊花：
董事長(zhǎng)“吃里爬外”私自擔(dān)保
相比于管亞偉、高仰才為了一己私利而從事內(nèi)幕交易，ST瓊花原實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)于在青的違法行為則一度將ST瓊花拉入債務(wù)深淵。
2006年至2008年間，時(shí)任ST瓊花董事長(zhǎng)的于在青私自利用上市公司公章為控股股東瓊花集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保22筆，涉及金額1.61億元，于在青也因此涉嫌構(gòu)成背信損害上市公司利益罪。
而受此影響，據(jù)ST瓊花當(dāng)時(shí)披露，截至2009年6月4日公司涉及訴訟金額合計(jì)已高達(dá)1.32億元，占公司2008年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的89.76%。直至國(guó)信集團(tuán)以重組方紛紛介入后，ST瓊花方“起死回生”。而隨著實(shí)際控制人的易主，于在青則早已從上市公司處去職。
知名維權(quán)律師楊兆全對(duì)記者表示，盡管通威股份、陜煤集團(tuán)涉嫌內(nèi)幕交易的相關(guān)當(dāng)事人目前仍行動(dòng)自由，但按照法律程序，在證監(jiān)會(huì)行政調(diào)查過(guò)后，司法機(jī)關(guān)對(duì)有關(guān)責(zé)任人的調(diào)查也將隨即展開(kāi)。
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