你是否想過，把資產(chǎn)交給黑石打理，去分享它年均41.1%的增長率
理財(cái)周報(bào)記者 李曉雨 黃婷/文
“我們在選擇投資對象的時(shí)候會(huì)像農(nóng)民精心挑選種子一樣細(xì)心。當(dāng)然，我們也知道在目前的中國(資本市場)只做勤勞的人是不夠的，我們有時(shí)也要時(shí)刻關(guān)注氣候變化，甚至影響一下天氣變化。”
黑石集團(tuán)在資本界的熱度并不亞于今年夏天的高溫。這家總部位于美國紐約、管理著884億美元的全球最大私募基金，與中國投資者的近距離接觸源于近期的兩個(gè)事例：中國國家外匯投資公司30億美元購買黑石9.7%的股份，以及黑石出價(jià)4億美元，希望買入中國藍(lán)星集團(tuán)旗下上市公司藍(lán)星清洗(16.70,-0.06,-0.36%)(000598.SZ)20%-40%股份。
黑石因?yàn)橘徺I藍(lán)星清洗而與中國股市投資人產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，但在未來這或許僅僅只是一個(gè)方面：你是否想過，把資產(chǎn)也交給黑石打理，去分享它全球投資的收益？
理財(cái)周報(bào)記者并不懷疑它的可能性，因?yàn)楹谑谝阅阆胂蟛坏降乃俣韧顿Y中國，更主要還因?yàn)楹谑辛哄\松。
兩間房，三個(gè)人
香港干諾道中港景街1號(hào)。香港國際金融中心20層2012號(hào)。兩扇透明的玻璃門，印著“The Blackstone Group Asia Limited(黑石集團(tuán)亞洲總部)”。
從門外可以看見一間會(huì)議室，門敞開著，仿佛在隨時(shí)待命。但記者在這里逗留了一下午，沒有一個(gè)人在這里進(jìn)出。一位工作人員說，這個(gè)公司每天都是這樣，“幾乎沒人”。
這里是黑石集團(tuán)在全球的9個(gè)地區(qū)總部之一，它的主人正是梁錦松。雖然梁錦松給記者發(fā)來郵件，委婉地拒絕了采訪要求，但這樣一個(gè)即將與中國投資人產(chǎn)生利益關(guān)聯(lián)的大鱷，值得探個(gè)究竟。記者仍然決定前往。
和記者想象中那種掌握著數(shù)百億美元的私募巨頭完全不同，黑石集團(tuán)亞洲總部只有兩間辦公室，除了前臺(tái)接待和清潔工之外，記者只見到一個(gè)南亞裔的職員。
也許已經(jīng)連續(xù)工作了很久，他的眼睛里布滿了血絲，顯得很疲憊。但一講起投資，他立刻興奮了起來，似乎是不經(jīng)意中，他說起很喜歡香港，下班后經(jīng)常去附近的蘭桂坊喝上一杯，不過最近很難有時(shí)間去了，因?yàn)椤霸谥袊鴥?nèi)地有大項(xiàng)目要運(yùn)作”。
不出所料，梁錦松不在辦公室，至于去了哪兒，沒人知道。
記者了解到，中國普通投資者想要參與黑石的投資項(xiàng)目，并不是一件非常容易的事。
黑石集團(tuán)亞洲總部人士介紹，黑石內(nèi)部有一套選擇投資者和合伙人的制度體系，這套制度體系注重從投資者資金的周期操作能力出發(fā)衡量投資者的潛在實(shí)力。
中國投資者可以登陸以下網(wǎng)址www.blackstone.com/news/form/register.asp，注冊成為黑石的潛在客戶，這樣可以獲得黑石集團(tuán)最新的投資和引資的動(dòng)向信息。
另外，黑石集團(tuán)在紐約證券交易所上市后，股票代碼BX，海外投資者可在美國任何一間經(jīng)濟(jì)人代理公司購買到黑石的股票。
黑石資產(chǎn)大起底
在黑石的官方網(wǎng)站上，可以找到集團(tuán)創(chuàng)始人彼得·皮特森和 史蒂夫·斯瓦茨曼所倡導(dǎo)的公司核心價(jià)值：“……當(dāng)今，到處都是用別人的錢開起來的公司，而何處是我們自己的錢、我們自己的投資，何時(shí)由我們做主……”
截至 2007年5月1日，黑石管理的資產(chǎn)達(dá)884億美元，年平均增長率為41.1%。6月22日，黑石IPO上市了。透過厚達(dá)400多頁的招股說明書，記者試圖揭開黑石的神秘面紗。
黑石的準(zhǔn)確“身份”，并不是國內(nèi)普遍認(rèn)為的國際私募基金，而應(yīng)該叫作“另類資產(chǎn)管理公司及金融咨詢服務(wù)提供商”。
黑石亞洲總部的工作人員對記者說：“互惠合作私募股權(quán)投資基金(即PE))只是黑石四大主營業(yè)務(wù)的一項(xiàng)，并不能概括黑石從事的全部業(yè)務(wù)，我們的另外三項(xiàng)主要業(yè)務(wù)分別是房地產(chǎn)、另類資產(chǎn)管理和金融咨詢。”
據(jù)了解，黑石目前在紐約、巴黎、倫敦、香港等15個(gè)城市設(shè)有機(jī)構(gòu)或辦事處，而在香港的是其亞洲總部。來自22個(gè)國家的57位董事總經(jīng)理，以及約340位具有不同專業(yè)背景的投資和顧問人士，從事投資銀行、杠桿融資、私人股權(quán)和房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。
在4項(xiàng)業(yè)務(wù)中，私募股權(quán)投資創(chuàng)造了黑石最閃光的業(yè)績。自1987年入行以來，黑石旗下的基金公司已成為全球最大的私募股權(quán)基金公司之一。另外，其房地產(chǎn)投資基金也有不俗的表現(xiàn)。截至2007年累計(jì)進(jìn)行的交易為214宗，企業(yè)總價(jià)值約為1990億美元。
據(jù)美國研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告稱，黑石企業(yè)私募股權(quán)基金和兩家房地產(chǎn)投資基金是各自領(lǐng)域集資規(guī)模最高的基金，截至2007年5月，累計(jì)投資規(guī)模分別達(dá)196億美元和72億美元。
值得一提的是，另類資產(chǎn)管理是國際資產(chǎn)管理行業(yè)中發(fā)展最快的領(lǐng)域，而黑石集團(tuán)是全球最大的獨(dú)立另類資產(chǎn)管理公司之一。
自20年前跨入資產(chǎn)管理領(lǐng)域以來，黑石集團(tuán)已經(jīng)集資約 614億美元，這些資金主要分布在私募股權(quán)基金、房地產(chǎn)投資基金、夾層基金和高級(jí)債券基金中，黑石還管理著資產(chǎn)規(guī)模為254億美元的對沖組合基金、自營對沖基金和封閉式基金。目前，黑石在世界范圍內(nèi)投資的企業(yè)總價(jià)值超過1022億美元。
從2004年到2007年間，黑石旗下私募基金總共進(jìn)行17筆投資，主要分布在美國和歐洲，涉及行業(yè)廣泛，從食品飲料加工到醫(yī)療保健，值得一提的是，近兩年的數(shù)據(jù)表明，黑石向化工和能源、通訊行業(yè)以及酒店業(yè)進(jìn)軍的勢頭明顯。
2007年1月，黑石斥資1.75億美元投資印度領(lǐng)先媒體公司(Ushodaya Enterprises Limited)，該公司擁有印度第三大報(bào)紙和第四大私有電視廣播網(wǎng)絡(luò)，這是目前為止黑石在亞洲的唯一一項(xiàng)業(yè)務(wù)。
人均市值一億美元
黑石目前管理著884億美元資產(chǎn)，市值約為400億美元，而其內(nèi)部員工數(shù)僅為397人(50名董事總經(jīng)理和347名專業(yè)人士)，人均管理資產(chǎn)超過2億美元，人均市值高達(dá)1億美元，是美國著名投行高盛公司的10倍以上。黑石最值錢的資產(chǎn)，不是遍布全球的產(chǎn)業(yè)，而是人。
這種價(jià)值理念在上市后更加彰顯出來。黑石的日常主營業(yè)務(wù)是幫助它的合伙人進(jìn)行資本運(yùn)作，和為投資者提供相關(guān)的咨詢，日常費(fèi)用支出主要是管理費(fèi)用。黑石上市后遇到的首要問題是如何在這些利益?zhèn)€體中劃分利益，上市的根本目的也從一般的融資變成了分利。
這種判斷還有另外一條根據(jù)，那就是公司的創(chuàng)始人之一彼得·皮特森明年即將退休，對于他個(gè)人價(jià)值的劃分和變現(xiàn)也成為公司上市前后的焦點(diǎn)。
上市后，黑石和其股民、以及合伙人之間呈現(xiàn)一種不同尋常的關(guān)系:
雖然從長遠(yuǎn)來說，保護(hù)好基金投資人的利益，可以使“黑石”的主營業(yè)務(wù)順利發(fā)展，其他股民的利益才能獲得保障。但是黑石上市后在內(nèi)部管理過程中，由于合伙人的利益和股民的利益已經(jīng)捆綁在一起，所以股價(jià)如果長期走低，公司的信譽(yù)受到質(zhì)疑，對合伙人也會(huì)構(gòu)成巨大影響。為此黑石也注意到外部形象認(rèn)同感的樹立，力圖和股民建立良好的投資關(guān)系。記者以投資者身份咨詢香港黑石集團(tuán)亞洲總部，相關(guān)人士推薦記者瀏覽該集團(tuán)下屬的投資者關(guān)系部的網(wǎng)站，記者發(fā)現(xiàn)這一部門專門處理公司信譽(yù)和資本信息披露事項(xiàng)，公司每天的股價(jià)和會(huì)計(jì)期間的報(bào)表都會(huì)有專人安排放在網(wǎng)上、隨時(shí)更新，供合伙人和投資者審閱。
這從另一方面反映出黑石健全的內(nèi)部管理體系和信息披露機(jī)制，除了有專門的投資者關(guān)系部之外，還有LP部門即有限合伙人關(guān)系部，在黑石的網(wǎng)站上有專門的針對有限合伙人提供的報(bào)告，但是記者發(fā)現(xiàn)這個(gè)網(wǎng)頁已經(jīng)外包給了一間叫做IntraLinks.Inc.的公司，瀏覽者需要特殊的驗(yàn)證碼才能進(jìn)入，據(jù)了解，這個(gè)公司提供專門的信息安全和信息管理的平臺(tái)，充分保證了信息披露的中立性。
這表明黑石在多年的資本運(yùn)作經(jīng)營中，已經(jīng)形成了自己的一整套信譽(yù)維護(hù)和信息披露的體制。內(nèi)部有效的資本劃分和管理機(jī)制，為黑石在全球擴(kuò)張?zhí)峁┝擞行?dòng)力。
梁錦松引路進(jìn)中國
黑石亞洲總部職員對記者說：“黑石有自身的文化，這種文化建立在財(cái)務(wù)自由的理念和平等對待每位投資者的基礎(chǔ)上。黑石在世界各地投資，都很尊重對方國家的文化、理財(cái)習(xí)慣，以及投資者不同的類型。”
他認(rèn)為，目前黑石的投資在中國有廣闊的發(fā)展前景，“我們一直在努力營造一種與中國投資者、機(jī)構(gòu)以及中國政府良好的關(guān)系”。
事實(shí)上，由于亞洲金融危機(jī)中對沖基金造成的陰影久久不散，導(dǎo)致亞洲國家從民間到政府，對國際私募基金多少有些忌憚，而黑石也明白，私募基金的社會(huì)形象，往往直接關(guān)乎其投資者對其的信任程度。記者了解到，黑石目前正在籌劃擴(kuò)大其慈善投資基金的規(guī)模，希望形成良好的社會(huì)形象。
回顧今年以來黑石在中國市場的一系列動(dòng)作，記者發(fā)現(xiàn)，與其他國際同行相比，黑石在策略上并不急于求成，而是在多番鋪墊后才有實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作。
和其他國際私募基金公司進(jìn)軍中國的策略相比，黑石的策略更靈活也更務(wù)實(shí)，吸納國匯投30億美元的投資，就是其中國戰(zhàn)略的最好體現(xiàn)。
今年1月，梁錦松出任黑石集團(tuán)大中華區(qū)主席。有消息人士透露，中國政府入股黑石正是他一手促成。曾有人透露，梁錦松非常重視黑石和國匯投的這次交易，在簽約前一個(gè)星期已飛往北京籌備簽約工作，并曾經(jīng)為免泄露行蹤多次轉(zhuǎn)換酒店，以防令這個(gè)歷史性交易出現(xiàn)閃失。
雙方談判僅用了3周時(shí)間，談判結(jié)果公布時(shí)，除了引人矚目的“近10%股權(quán)(后經(jīng)證實(shí)為9.7%)”外，還有4.5%的折讓，由于其時(shí)黑石正在招股，這樣的折讓大大超過業(yè)內(nèi)人士所料。
黑石董事長斯瓦茨曼接受媒體采訪時(shí)，毫不避諱談及邀請梁錦松加盟的初衷，而這次能促使這項(xiàng)富歷史性的交易，印證了梁錦松強(qiáng)勁的人際脈絡(luò)和過人的“想像力”。同時(shí)，體現(xiàn)了私募基金在決策時(shí)高度的靈活性。
今年4月，梁錦松受合肥市政府邀請，對國風(fēng)集團(tuán)下屬的生物柴油項(xiàng)目和木塑項(xiàng)目進(jìn)行了全面考察，但事情的發(fā)展表明這只不過是黑石“虛晃一槍”，雙方未達(dá)成任何意向，更沒有簽署正式合作文件。
6月7日，國匯投正式入股黑石，隨后市場便傳出黑石接觸中國藍(lán)星集團(tuán)的消息，該公司下屬上市企業(yè)藍(lán)星清洗(000598)當(dāng)日漲停。截至記者發(fā)稿時(shí)為止，雙方均未有進(jìn)一步的通告。
值得注意的是，藍(lán)星集團(tuán)發(fā)言人公開表示，黑石入股藍(lán)星的比例是否超過1/3將是一個(gè)焦點(diǎn)。“如果黑石集團(tuán)持有中國藍(lán)星股份超過1/3，將意味著黑石集團(tuán)會(huì)在股東大會(huì)上有表決權(quán)，這將給國資監(jiān)管一個(gè)考驗(yàn)；如果持股比例超過1/3但不超過50%，整個(gè)過程應(yīng)該不會(huì)太復(fù)雜，至少比凱雷投資徐工更容易獲批。”
凱雷在中國的經(jīng)歷，永遠(yuǎn)是值得黑石等后來者警醒的。2003年11月底，凱雷亞洲董事總經(jīng)理?xiàng)钕驏|帶領(lǐng)并購團(tuán)隊(duì)拜訪徐州市委書記徐鳴，商定與徐工集團(tuán)合資生產(chǎn)重型汽車及發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目。徐工與凱雷在2005年10月25日簽署“戰(zhàn)略投資協(xié)議”，凱雷注資3.75億美元，獲得徐工機(jī)械85%的股份。2006年6月8日起，三一集團(tuán)執(zhí)行總裁向文波在自己的博客上連登數(shù)篇文章，直指凱雷重組徐工一事，由此引發(fā)了一場外資并購的大討論。國家發(fā)改委一紙批文，要求凱雷集團(tuán)追加有關(guān)并購項(xiàng)目的“情況說明”，同時(shí)派出調(diào)研組數(shù)次造訪徐工集團(tuán)，調(diào)查這一外資并購項(xiàng)目的詳細(xì)情況。2006年10月，雙方據(jù)《股權(quán)買賣及股本認(rèn)購協(xié)議》之修訂協(xié)議及《合資合同》之修訂協(xié)議，凱雷持股比例降低到50%，徐工機(jī)械變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。
到目前為止，“黑石-藍(lán)星”案還沒有像“凱雷-徐工”案那樣重重波折，令參股方(或說并購者)狼狽不堪，也沒有像“達(dá)能-娃哈哈”案那樣鬧得滿城風(fēng)雨，一切似乎都在低調(diào)和有條不紊地進(jìn)行。
“我們在選擇投資對象的時(shí)候會(huì)像農(nóng)民精心挑選種子一樣細(xì)心。當(dāng)然，我們也知道在目前的中國(資本市場)只做勤勞的人是不夠的，我們有時(shí)也要時(shí)刻關(guān)注氣候變化，甚至影響一下天氣變化。”一位不愿透露姓名的黑石內(nèi)部人士表示，前車之鑒不可不防，黑石進(jìn)軍中國資本市場還有很漫長的道路要走。
憑借近20年資產(chǎn)管理中積累的經(jīng)驗(yàn)，長期以來，黑石管理層在進(jìn)入和建立各種業(yè)務(wù)以及決定其投資基金進(jìn)行何種投資的過程中，一直著眼于公司或機(jī)構(gòu)長期的最佳業(yè)務(wù)和投資效果，而不是短期的營收、凈收入和現(xiàn)金流所帶來的影響。在采訪中記者發(fā)現(xiàn)，黑石集團(tuán)一貫堅(jiān)持將重點(diǎn)放在實(shí)現(xiàn)長期成長目標(biāo)上，而這種看似“農(nóng)民墾荒”的行事方式，在中國市場卻是相當(dāng)實(shí)用的。
* 《黑石衰退前的完美掏空》
* 《傳凱雷有望于三季度申請上市 近期將確定承銷商
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