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監(jiān)管層為并購(gòu)重組開“綠燈”一石多鳥
發(fā)布日期：2011/6/8
來源：證券日?qǐng)?bào)
作者：赤擇遠(yuǎn)
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加大資本市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組的支持力度，監(jiān)管層將開“綠燈”。
日前有消息稱，下一步證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步規(guī)范并購(gòu)重組，不斷推動(dòng)并購(gòu)重組市場(chǎng)化的進(jìn)程。這些措施包括設(shè)立并購(gòu)基金等并購(gòu)重組融資模式的探索，吸引社會(huì)資金參與上市公司的并購(gòu)重組等。
監(jiān)管層為并購(gòu)重組“開綠燈”可謂是一石多鳥。
首先，資本市場(chǎng)是促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)重組的良好平臺(tái)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮著重要作用，同時(shí)，也是證券市場(chǎng)里最能體現(xiàn)其市場(chǎng)效率和最具創(chuàng)新活力的一環(huán)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展與壯大，并購(gòu)重組活動(dòng)也是日益活躍。我們看到，依托資本市場(chǎng)，我國(guó)鋼鐵、航空、電信、煤炭、醫(yī)藥等行業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的整合，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)資產(chǎn)的整體上市，有力地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)集中度的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
可以說，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮著日益重要的作用。
其次，通過并購(gòu)重組，我國(guó)的資本市場(chǎng)將為我國(guó)更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)、順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮積極作用。因?yàn)樯鲜泄静①?gòu)重組能夠充分發(fā)揮資源配置作用，有利于培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，還可以發(fā)展控制權(quán)市場(chǎng)、改善公司法人治理。
再次，并購(gòu)重組也是上市公司做大做強(qiáng)的必然選擇。近年來，在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“調(diào)結(jié)構(gòu)，興產(chǎn)業(yè)”方面，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組功能發(fā)揮了積極的作用。 但是，我們也要看到，在整合資源提升企業(yè)質(zhì)量的同時(shí)，并購(gòu)重組行為也面臨著資金和并購(gòu)工具缺乏、審批效率不夠高等問題。
此次監(jiān)管層再次提出探索設(shè)立并購(gòu)基金等一系列措施支持并購(gòu)重組的措施，這無疑將更高效地推進(jìn)上市公司并購(gòu)重組，提升質(zhì)量。 以設(shè)立并購(gòu)基金為例，其實(shí)，并購(gòu)基金在成熟市場(chǎng)很常見，投資手法是通過收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行一定的重組改造，持有一定時(shí)期后再出售。它有利于改變我國(guó)并購(gòu)重組單純依靠定向增發(fā)股份作為支付方式的現(xiàn)狀，豐富并購(gòu)手段。
我們可以預(yù)見，隨著一系列一脈相承的制度建設(shè)的出臺(tái)，將更好地保障并購(gòu)重組行為成為提升上市公司質(zhì)量，并成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效渠道。
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