索引
|
證監(jiān)會(huì)該不該“獨(dú)管”私募股權(quán)基金？
發(fā)布日期：2011/6/18
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
作者：侯捷寧
|
近幾年，私募股權(quán)基金（PE）的發(fā)展速度之快超出市場(chǎng)預(yù)期，私募股權(quán)投資已成為資本市場(chǎng)重要的組成部分，但其法律地位的模糊和監(jiān)管空白已成為行業(yè)規(guī)范發(fā)展的最大絆腳石。因此，給予PE合法的法律地位也成為迫切需要面對(duì)的問(wèn)題，對(duì)此，記者了解到，目前正在修改的《證券投資基金法》將賦予私募股權(quán)基金法律地位并納入監(jiān)管體系，這意味著很多游離于監(jiān)管之外的PE將有自己的“娘家”。
目前，中國(guó)的PE尚無(wú)明確的監(jiān)管部門。只有少部分私募股權(quán)投資基金在發(fā)改委備案，絕大部分完全游離于現(xiàn)有監(jiān)管體系之外。因此，隨著私募股權(quán)基金的快速發(fā)展，其在監(jiān)管上的缺位，法律地位的不明確，成為其進(jìn)一步健康發(fā)展的重大障礙。
PE作為一種融資工具，與債券和股票具有一定的相似性，但是又有別于這些證券產(chǎn)品，其資金來(lái)源和投資對(duì)象主要是非公開市場(chǎng)，既簡(jiǎn)化了投資者和融資者的交易，又分散了投資者的證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)，因此受到業(yè)界的青睞。隨著國(guó)際PE機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擴(kuò)張，越來(lái)越多的人開始逐步關(guān)注PE，了解PE。近幾年來(lái)，隨著本土PE規(guī)模的擴(kuò)張，有關(guān)PE監(jiān)管的問(wèn)題開始凸顯。
江蘇證監(jiān)局局長(zhǎng)左紅在今年“兩會(huì)”提出的關(guān)于修改《基金法》的立法建議就是將私募股權(quán)基金納入監(jiān)管。
據(jù)了解，目前正在修訂的《證券投資基金法》將監(jiān)管范圍拓寬至私募基金、私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等機(jī)構(gòu)。“通過(guò)這一法規(guī)能給PE明確的法律定位，從而推動(dòng)行業(yè)發(fā)展”PE業(yè)內(nèi)人士表示。
而對(duì)于誰(shuí)來(lái)監(jiān)管私募股權(quán)基金，業(yè)內(nèi)的爭(zhēng)論也比較多，一種觀點(diǎn)是效仿美國(guó)做法，由證監(jiān)會(huì)為主進(jìn)行日常監(jiān)管，其他部門就相關(guān)領(lǐng)域提出建議，如美國(guó)財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行對(duì)私募基金進(jìn)行國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和質(zhì)詢。相比之下，中國(guó)也可以采用以證監(jiān)會(huì)為主要負(fù)責(zé)機(jī)關(guān)的監(jiān)管模式，因?yàn)椋侥蓟鸬陌l(fā)起、設(shè)立、運(yùn)轉(zhuǎn)和退出都和證監(jiān)會(huì)的職能密切相關(guān)，所以建議設(shè)立以證監(jiān)會(huì)為主，以財(cái)政部和人民銀行為輔的創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管體系，其中涉及外商投資企業(yè)的，由證監(jiān)會(huì)聯(lián)合商務(wù)部協(xié)商解決，有關(guān)外匯管理的，由外管局提出意見(jiàn)。
另一種觀點(diǎn)是保持現(xiàn)有的扶持中小企業(yè)發(fā)展職能，仍可以按照現(xiàn)在框架運(yùn)行，由科技部門進(jìn)行高科技評(píng)審，發(fā)改委中小企業(yè)司單獨(dú)仿照美國(guó)中小企業(yè)局模式成為獨(dú)立部門，每年向財(cái)政部門預(yù)算申報(bào)科技扶持發(fā)展基金預(yù)算，并按照有關(guān)政策設(shè)立引導(dǎo)基金，專門扶持中小企業(yè)發(fā)展。稅收優(yōu)惠政策在此情景下可以逐步淡出。
“在我國(guó)，事實(shí)上中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)承擔(dān)了私募股權(quán)基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處置監(jiān)管職責(zé)。私募股權(quán)基金市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中不可分割的一部分，因此也不宜將其割裂在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管視野之外。”一位業(yè)內(nèi)專家表示，事實(shí)上，他的這種觀點(diǎn)也代表了業(yè)內(nèi)多數(shù)人的意見(jiàn)。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈則認(rèn)為，對(duì)于私募股權(quán)基金的監(jiān)管，更多的應(yīng)該體現(xiàn)行業(yè)的自律監(jiān)管，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家監(jiān)管的邊界設(shè)在什么地方，應(yīng)該設(shè)在對(duì)社會(huì)公眾，特別是小投資人的保護(hù)上。而私募股權(quán)投資基金，它所募集的錢應(yīng)該是有風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的錢，它所投資的還是沒(méi)有上市的股權(quán)，因而它的外部性并不是很強(qiáng)。在這樣的條件下完全可以實(shí)行在監(jiān)管當(dāng)局發(fā)揮自律監(jiān)管。
|
|
