債轉(zhuǎn)股與雙贏家
摘 要:“債轉(zhuǎn)股”是國(guó)家對(duì)陷入困境中的國(guó)企和國(guó)有專業(yè)銀行的一項(xiàng)扶持政策。本文對(duì)國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的原因及嚴(yán)重性,“債轉(zhuǎn)股”具體操作的政策和措施,特別是對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權(quán)及運(yùn)行進(jìn)行了探索,并對(duì)“債轉(zhuǎn)股”后(特別在“入世”后)企業(yè)和銀行的運(yùn)行問題進(jìn)行了論述。
一、引言
中共十五屆四中全會(huì)提出為改善國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)過重而實(shí)行“債轉(zhuǎn)股”,這對(duì)于目前許多陷入困境的國(guó)有企業(yè)和銀行,無疑是一貼良藥。國(guó)有企業(yè)和銀行之間的“債轉(zhuǎn)股”,就其資產(chǎn)的本質(zhì)——國(guó)有性沒有發(fā)生改變,因此,一般說來不會(huì)發(fā)生國(guó)有資產(chǎn)的流失。國(guó)有企業(yè)和銀行目前的這種困境有其歷史原因,九十年代初已經(jīng)初露端倪,一些學(xué)者當(dāng)時(shí)已經(jīng)提出過這種設(shè)想。但由于當(dāng)時(shí)國(guó)有企業(yè)和銀行的困境遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這樣嚴(yán)重,故爭(zhēng)議較大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制下,國(guó)家一項(xiàng)好的經(jīng)濟(jì)政策,僅只是為企業(yè)運(yùn)行提供了良好的外部環(huán)境,要使國(guó)有企業(yè)和銀行真正成為“雙贏家”還有漫長(zhǎng)的路要走。
二、國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的原因及嚴(yán)重性
我國(guó)企業(yè)負(fù)債起源于80年代初,那時(shí)我國(guó)政府對(duì)企業(yè)(主要是國(guó)有企業(yè))投資政策發(fā)生了重大變動(dòng),由原來的國(guó)家撥款,改為“撥改貸”。當(dāng)時(shí)有關(guān)部門看出了國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)投資方面的巨大“黑洞”,為了消除“國(guó)有企業(yè)投資饑渴癥”而啟動(dòng)了此政策。但由于當(dāng)時(shí)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體制沒有轉(zhuǎn)軌,投資主體不明確,人們的認(rèn)識(shí)水平也沒有根本改變,國(guó)有企業(yè)根本沒有風(fēng)險(xiǎn)概念,只要是錢,不管是“撥改貸”還是銀行貸款,逮到就是我的,使“撥改貸”政策實(shí)施的結(jié)果有違于制定者的初衷。80年代后期雖然停止了“撥改貸”,由于當(dāng)時(shí)的國(guó)有企業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度,不但沒有剎住“投資饑渴癥”,反而因國(guó)家大大減少了對(duì)國(guó)有企業(yè)的投入,使大批國(guó)有企業(yè)負(fù)債過度,另外在確定負(fù)債種類的決策上也有失誤。企業(yè)負(fù)債過度的問題在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒有引起政府有關(guān)部門及企業(yè)的重視,到了90年代初越來越嚴(yán)重,競(jìng)出現(xiàn)了無資本金(或基本無資本金)企業(yè)和項(xiàng)目,有的企業(yè)負(fù)債率已經(jīng)超過了100%。廣西平果鋁業(yè)公司(簡(jiǎn)稱“平果鋁”)是個(gè)典型,它建成時(shí)的總投資為42.8億元,而資本金僅占1.07億元,先天不足。所有負(fù)債中低息貸款僅占11.60%其余88.40%均為高息的銀行貸款。1998年的負(fù)債率己到120%左右,而且每年負(fù)債率將按8-10個(gè)百分點(diǎn)遞增。“平果鋁”生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)是正常的,但在1997年竟出現(xiàn)了“一年掙了2個(gè)億,卻要還息5個(gè)億”的尷尬局面,使企業(yè)陷于難以自拔的困境。目前負(fù)債過度的企業(yè)基本上有兩種類型:一是80年代初新建或擴(kuò)建的;二是本身是老企業(yè),80年代以后進(jìn)行大規(guī)模技術(shù)改造的。對(duì)于前者由于上述原因,企業(yè)的新建或擴(kuò)建往往是在基本沒有資本金情況下開工的。對(duì)于后者,通過幾十年的折舊,資產(chǎn)已所存無幾,在國(guó)家沒有資本金投入的情況下,靠大量貸款搞技改來擴(kuò)大生產(chǎn),使負(fù)債率上升到百分之八、九十。
我國(guó)企業(yè)過度負(fù)債的嚴(yán)重性不光使本企業(yè)難以運(yùn)行,而且也使其主貸銀行陷入困境。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)1998年4月26日?qǐng)?bào)道“套牢的不僅僅是企業(yè)”。山西鋁廠一、二期投資總額48.9億元,其中只有2%為預(yù)算撥款,其余98%全靠貸款。如果全部貸款利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用,它1997年實(shí)際虧損5.06億元。1997年末晉鋁在中國(guó)建設(shè)銀行山西鋁廠專業(yè)支行的貸款余額為33.7億元(含拖欠利息9億元),其中信貸資金貸款為20.6億元,占該行全部信貸資金貸款的97%,占運(yùn)城地區(qū)建行系統(tǒng)的2/3弱,占山西省建行的l/10弱,光一家企業(yè)差不多將拖垮一個(gè)地區(qū)級(jí)銀行。我國(guó)企業(yè)過度負(fù)債將大大地增大我國(guó)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)有企業(yè)的負(fù)債過度和銀行的不良貸款問題是由多方面的原因造成的,光靠企業(yè)和銀行自身已很難解決。現(xiàn)在需要國(guó)家實(shí)施某種經(jīng)濟(jì)政策來解決,而“債轉(zhuǎn)股”是一種較好的政策選擇。
三、“債轉(zhuǎn)股”具體操作的政策和措施
1.關(guān)于“債轉(zhuǎn)股”的涵義。從廣義上講,“債轉(zhuǎn)股”是指?jìng)鶛?quán)人為了保全自己的債權(quán)收益,在債務(wù)人通過正常手段難以保證債權(quán)人的原始債權(quán)和收益最終實(shí)現(xiàn)的前提下,主動(dòng)將其債權(quán)轉(zhuǎn)為擁有股權(quán)并預(yù)期能夠最大限度保全自身利益與資產(chǎn)的一種保全方法和途徑。從狹義上講,是指商業(yè)銀行的貸款對(duì)象出現(xiàn)問題,可能導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)貸款對(duì)象擁有的資產(chǎn)和收益無法實(shí)現(xiàn),銀行通過將其擁有的債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán),旨在恢復(fù)或一定程度恢復(fù)盈利能力和財(cái)務(wù)狀況,減少銀行貸款損失的一種資產(chǎn)保全方式。
由于我國(guó)的特殊情況,目前所實(shí)行的“債轉(zhuǎn)股”還都不能歸屬于上述二種類型。現(xiàn)在“債轉(zhuǎn)股”政策的經(jīng)濟(jì)意義為:把負(fù)債過度企業(yè)的剛性利息轉(zhuǎn)為柔性股息,讓企業(yè)有個(gè)喘息的機(jī)會(huì);對(duì)于銀行不良貸款的解決也提供了一種過渡的方法。
2.關(guān)于“債轉(zhuǎn)股”的途徑。按照國(guó)際通行的慣例,“債轉(zhuǎn)股”主要有三條途徑:
(1)直接將銀行的債權(quán)轉(zhuǎn)為銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán),銀行以所有者身份參與企業(yè)管理;
(2)銀行將債權(quán)賣給第三方(如資產(chǎn)管理公司AMC),第三方再將這筆債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán);
(3)銀行將債權(quán)交給資產(chǎn)管理公司,由其實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”,并以股東身份管理企業(yè),銀行再?gòu)馁Y產(chǎn)管理公司處獲得利息收入,或盡快地盤活資產(chǎn),盡量減少銀行的損失。
由于我國(guó)《商業(yè)銀行法》的限制,商業(yè)銀行不得直接對(duì)企業(yè)投資,第一種途徑已被排除。第二種途徑由于目前實(shí)施的難度較大,實(shí)際上也已被排除。
目前主要是實(shí)施第三種途徑,即銀行將不良資產(chǎn)(大部分為企業(yè)的不良債務(wù))剝離,交給資產(chǎn)管理公司,由其實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”,并以股東身份管理企業(yè),銀行再?gòu)乃帿@得收益。這種方式的好處為:1)基本符合目前的“商業(yè)銀行法”;2)在某種意義上,銀行將不良資產(chǎn)剝離后可以“輕裝上陣”;3)同樣在某種意義上,企業(yè)在“債轉(zhuǎn)股”改善了自己的資本結(jié)構(gòu)后,也可以“輕裝上陣”。
3.“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)的政策性選擇。當(dāng)前對(duì)于“債轉(zhuǎn)股”最積極的是負(fù)債累累的國(guó)有企業(yè),據(jù)說目前已有大批人員涌向國(guó)家有關(guān)主管部門,積極爭(zhēng)取這頓“免費(fèi)的午餐”,這實(shí)際上是一種認(rèn)識(shí)的誤區(qū)。對(duì)于“債轉(zhuǎn)股”的企業(yè)必須有嚴(yán)格的政策性選擇:(1)具有不良資本結(jié)構(gòu)的大型或特大型國(guó)有企業(yè);(2)這類企業(yè)必須有良好的發(fā)展前景,而他們主要的困難是由于不良的資本結(jié)構(gòu)所造成的,如上述的廣西“平果鋁”等;(3)具有行業(yè)優(yōu)勢(shì),且在近三個(gè)五年計(jì)劃中承擔(dān)了國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
最后要指出的是,銀行作為金融企業(yè),選擇債務(wù)企業(yè)實(shí)行“債轉(zhuǎn)股”,完全是它的一種自主的企業(yè)行為。但由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革沒有完全到位,目前“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)的確定還需要由國(guó)家有關(guān)主管部門來進(jìn)行,我們認(rèn)為這里應(yīng)充分尊重銀行的意見,共同協(xié)商確定企業(yè)名單。
4.關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司的幾個(gè)問題。資產(chǎn)管理公司在國(guó)外還是個(gè)新事物,要使“債轉(zhuǎn)股”取得成效,它能否正常運(yùn)行是關(guān)鍵問題之一。
(1)金融資產(chǎn)管理公司與銀行、企業(yè)的關(guān)系。銀行、企業(yè)和資產(chǎn)管理公司在“債轉(zhuǎn)股”前后的產(chǎn)權(quán)關(guān)系見下圖: 這種產(chǎn)權(quán)關(guān)系應(yīng)當(dāng)說是一種變化最小的改革方案。但遺憾的是,在目前的實(shí)際運(yùn)作中,銀行和金融資產(chǎn)管理公司之間的產(chǎn)權(quán)比較模糊,這對(duì)“債轉(zhuǎn)股”政策實(shí)施非常不利,不能為了清晰產(chǎn)權(quán),克服“所有者缺位”的問題,而帶來新的產(chǎn)權(quán)不清。我們認(rèn)為,在目前的情況下,銀行和金融資產(chǎn)管理公司之間應(yīng)是明確的股權(quán)關(guān)系。有了二十年改革開放經(jīng)驗(yàn)和歷史的今天,任何一項(xiàng)重大改革措施的出臺(tái)都會(huì)涉及到方方面面的權(quán)力和利益,國(guó)家應(yīng)站在整體利益的基礎(chǔ)上考慮問題,不能太顧及個(gè)別部門或機(jī)構(gòu)的利益。為了確保資產(chǎn)管理公司的規(guī)范化運(yùn)作,國(guó)家有關(guān)部門應(yīng)盡快地出臺(tái)《金融資產(chǎn)管理公司管理?xiàng)l例》,在運(yùn)行一段時(shí)間后,再制定頒布《金融資產(chǎn)管理公司法》。隨著改革開放的深化,我們認(rèn)為,銀行可以核銷目前(一般為1995年以前)的不良貸款,切斷與資產(chǎn)管理公司的關(guān)系,把銀行對(duì)資產(chǎn)管理公司的股權(quán)作為國(guó)家對(duì)它的投入。銀行完全實(shí)行股份化,通過多種渠道增加資本金。國(guó)家通過發(fā)行特種國(guó)債,作為國(guó)有資本對(duì)銀行的投入;通過上市籌集社會(huì)資本(包括國(guó)外資本)。這時(shí)金融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)成為一種獨(dú)立的企業(yè),國(guó)外一般稱為投資銀行。
(2)金融資產(chǎn)管理公司必須強(qiáng)化自身建設(shè)。金融資產(chǎn)管理公司是一種新型的企業(yè)形式,它當(dāng)前的目標(biāo)應(yīng)是盡快地盤活資產(chǎn),使銀行擺脫不良貸款帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。它可以綜合運(yùn)用出售、置換、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等方法對(duì)原有的貸款及抵押品進(jìn)行處理;對(duì)債務(wù)人提供管理咨詢、收購(gòu)兼并、分立重組、包裝上市等方面的服務(wù);對(duì)確屬資不抵債的、需要關(guān)閉破產(chǎn)的企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)清算;在企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)后,以轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)的形式收回收購(gòu)不良資產(chǎn)占用的資金。它本身必須嚴(yán)格按現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)行,建立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的組織結(jié)構(gòu),完善其運(yùn)行和監(jiān)督功能。它的主要經(jīng)營(yíng)手段為資本運(yùn)行,因此它必須是機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn),人員精干。從目前的金融資產(chǎn)管理公司來看,它還不完全具備投資銀行所有功能,但我們認(rèn)為,它應(yīng)盡快地向投資銀行發(fā)展,在完善我國(guó)的資本市場(chǎng)方面發(fā)揮更大的作用。投資銀行的主要功能是:證券、基金管理,風(fēng)險(xiǎn)管理,直接投資及兼并,收購(gòu)與重組,其核心功能是后者。由于它從事資本經(jīng)營(yíng),其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比一般制造企業(yè)更大,眾所周知的香港“百富勤”集團(tuán),以前一直被大家看好,但在此次東南亞金融危機(jī)中,終因風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)過于集中,流動(dòng)性管理失誤,不得已宣布清盤。
(3)參與持股企業(yè)的管理。金融資產(chǎn)管理公司作為持股企業(yè)的股東,應(yīng)根據(jù)股份的多少、資產(chǎn)管理公司自身資源、持股企業(yè)的情況,決定對(duì)其參與管理的程度,至少必須參加董事會(huì)。若是最大的股東,將擔(dān)任企業(yè)的董事長(zhǎng)(法定代表人),參與企業(yè)的重大決策,代表全體股東對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)保值、增值負(fù)責(zé)。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞與董事會(huì)聘任的總經(jīng)理及經(jīng)理班子有密切的關(guān)系,作為企業(yè)的董事長(zhǎng)要對(duì)這個(gè)聘任過程負(fù)責(zé)。一般情況下,它可不參與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)工作,必要時(shí)可派出自己的財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo),也可以委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)如審計(jì)、會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)工作進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo)。它與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代主管部門的角色有著本質(zhì)的區(qū)別。
四、要真正成為“雙贏家”還有漫長(zhǎng)的路要走
1.必須使現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)和銀行成為真正的現(xiàn)代企業(yè)。我國(guó)的改革開放已有二十多年的歷史,提出建立現(xiàn)代企業(yè)制度也已有近十年的時(shí)間,遺憾的是現(xiàn)有的許多國(guó)有企業(yè)(包括國(guó)有銀行)都還沒有成為真正的現(xiàn)代企業(yè),主要問題之一是“所有者缺位”。由于這個(gè)問題的存在,使我們?cè)S多改革措施如企業(yè)股份制改造等,收效不大。促使企業(yè)良性運(yùn)行有許多機(jī)制,我們認(rèn)為最主要是三種:動(dòng)力機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制,而現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)正是缺乏這三種機(jī)制。蘇州交通銀行案就能較好地說明問題。蘇州交行原總經(jīng)理(黨組書記)蔡涵剛和原管委會(huì)主任(市政協(xié)副主席)楊荷生等受賄及玩忽職守,在1990——1993年中,非法拆借、放貸實(shí)際占用資金15.32億元,至案發(fā)時(shí)尚有8.4億元逾期貸款難以收回。“所有者缺位”還造成一種怪現(xiàn)象,國(guó)有企業(yè)的“婆婆”很多,有好處時(shí)都伸手,但沒有一個(gè)部門對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)真正負(fù)責(zé)任。隨著政府機(jī)構(gòu)改革的深化,國(guó)有企業(yè)的“婆婆”已不多了,但“所有者缺位”問題還沒有根本解決。我們認(rèn)為,“債轉(zhuǎn)股”要取得成效,首先要解決“所有者缺位”問題,其實(shí)質(zhì)是個(gè)“責(zé)任”問題。資產(chǎn)管理公司作為國(guó)有資產(chǎn)的代表,必須對(duì)其資產(chǎn)的保值、增值負(fù)責(zé)。其主要經(jīng)營(yíng)者若是失職或貪贓枉法,不但要承擔(dān)行政責(zé)任,甚至要承擔(dān)刑事責(zé)任。有了責(zé)任后,其權(quán)力和利益也得跟上,做到責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一。
2.“債轉(zhuǎn)股”對(duì)于企業(yè)并非是一份“免費(fèi)的午餐”。現(xiàn)有的國(guó)有企業(yè)在實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”后還有大量的工作要做。首先在思想上要轉(zhuǎn)變觀念,企業(yè)必須明白“債轉(zhuǎn)股”只是改善企業(yè)外部環(huán)境的一貼良藥,形象地說,這好像是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的汪洋大海中,給游泳者一個(gè)喘口氣的機(jī)會(huì)。現(xiàn)代企業(yè)的真正內(nèi)功仍然是降低成本,提高經(jīng)濟(jì)效益。若不把精力放在練就真正的內(nèi)功上,企業(yè)——這個(gè)游泳者終有一天會(huì)沉入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的汪洋大海之中。
3.金融企業(yè)要從市場(chǎng)化和國(guó)際化的要求出發(fā),科學(xué)實(shí)施資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理,提高資產(chǎn)質(zhì)量。實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”后的金融企業(yè)(主要指原國(guó)有專業(yè)銀行),央行對(duì)其要求應(yīng)是更高了,因?yàn)樗鼘聿豢赡馨呀?jīng)營(yíng)不善都一股腦兒歸諸于國(guó)有企業(yè)的歷史問題。銀行要真正成為贏家,還有許多工作要做,但提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量無疑是重中之重。我們認(rèn)為:提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)鍵是抓好兩項(xiàng)工作。首先要加強(qiáng)全體員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)教育,將其融入到風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié),最終成為人們的自覺行動(dòng)。并且要將該教育與信貸責(zé)任制結(jié)合起來,對(duì)各類信貸責(zé)任人(如主辦人、繼辦人、審查人、審批人等)要進(jìn)行嚴(yán)格的責(zé)任界定,并明確獎(jiǎng)懲制度,以激發(fā)有關(guān)信貸人員的責(zé)任感和強(qiáng)烈的進(jìn)取精神。其次要強(qiáng)化信貸的過程管理,實(shí)施科學(xué)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。應(yīng)建立一套相互聯(lián)系的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,主要有:1)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,強(qiáng)調(diào)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)預(yù)測(cè)和控制,如貸前嚴(yán)格的信用評(píng)級(jí)和審查;貸中要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)分散風(fēng)險(xiǎn);貸后應(yīng)有相應(yīng)的跟蹤預(yù)警及風(fēng)險(xiǎn)抑制管理措施。2)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。這是在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在時(shí),強(qiáng)調(diào)采取積極主動(dòng)態(tài)度,轉(zhuǎn)移和處置風(fēng)險(xiǎn)。如通過資產(chǎn)證券化,將風(fēng)險(xiǎn)在承保人和證券購(gòu)買者之間得到重組。在發(fā)掘新的資金來源,加強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí),達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。3)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。這是強(qiáng)調(diào)在事先充分準(zhǔn)備的情況下,對(duì)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的一種共同補(bǔ)償制度。我們應(yīng)在已有的資本充足率制度和呆賬準(zhǔn)備金制度的前提下,進(jìn)一步借鑒西方商業(yè)銀行的成功經(jīng)驗(yàn),如建立貸款風(fēng)險(xiǎn)共同基金,實(shí)行貸款余額補(bǔ)償制度。貸款前,要求借款人按貸款額10%的比例,以活期存款形式存入銀行,貸款時(shí),再要求借款人將貸款額的10%比例以活期存款形式存入銀行,作為貸款不能回收時(shí)的補(bǔ)償資金。此外,用差異定價(jià)、優(yōu)惠乘數(shù)定價(jià)等方式,實(shí)行差異利率也能抵補(bǔ)銀行的部分損失。資金。此外,用差異定價(jià)、優(yōu)惠乘數(shù)定價(jià)等方式,實(shí)行差異利率也能抵補(bǔ)銀行的部分損失。
綜上所述,“債轉(zhuǎn)股”無疑是黨中央對(duì)陷入困境中的國(guó)企和國(guó)有專業(yè)銀行的一項(xiàng)扶持政策。它對(duì)于化解金融風(fēng)險(xiǎn),深化金融體制改革,推動(dòng)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制具有積極而深遠(yuǎn)的影響。國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行必須從戰(zhàn)略高度認(rèn)清肩負(fù)的歷史責(zé)任,從市場(chǎng)化和國(guó)際化的要求出發(fā),通過“債轉(zhuǎn)股”來推動(dòng)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,強(qiáng)化法人治理結(jié)構(gòu),切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,不斷提高企業(yè)的效率和效益,才能在“入世”后應(yīng)付國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn),真正實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
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