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| 北大何小鋒教授：北大應(yīng)該賣掉校辦企業(yè) 支持學(xué)校創(chuàng)建一流大學(xué) |
“第五屆全球PE北京論壇”于2013年12月1日在北京香格里拉飯店召開。
圖為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系教授何小鋒。
以下為演講實(shí)錄：
何小鋒：LP要發(fā)展，首先我覺得不應(yīng)該以中小投資者作為一個(gè)挖掘的對象，因?yàn)樾⊥顿Y者不適合投PE，我也接觸過一些LP，沒講幾句話他就問你有沒有定期的利息給我回報(bào)？我說你提這個(gè)問題說明你不適合做LP。
所以，從上午的討論，我覺得有一個(gè)非常好的趨勢在出現(xiàn)，我剛才想了一下，可以這么總結(jié)，就是說行政機(jī)構(gòu)事業(yè)化、事業(yè)單位企業(yè)化、國企單位混合化，但是最好就是PE化。你不要說國營企業(yè)應(yīng)該通過授權(quán)管理的方式，把資金交給優(yōu)秀的PE管理團(tuán)隊(duì)去管，我就想到大學(xué)和高校，全世界優(yōu)秀的大學(xué)，他們背后都有一個(gè)校友捐助的基金會(huì)，我在北大也在考慮，北大顯然沒有私人捐助的基金會(huì)，但是北大這20年來辦了一個(gè)巨大無比的校辦產(chǎn)業(yè)，曾經(jīng)有人告訴我，北大校辦產(chǎn)業(yè)的GDP一家就把其他北京高校覆蓋了，比他們加起來都大。我覺得這是北大十多年來提出要辦世界一流大學(xué)的一個(gè)很好的條件，你能不能把實(shí)體資產(chǎn)現(xiàn)金化，把它賣了。因?yàn)槟悴毁u，你說當(dāng)初北大辦校辦企業(yè)是因?yàn)檗k高科技企業(yè)，把學(xué)校的知識研發(fā)過來做商業(yè)化的開拓，方正大家知道，激光排版系統(tǒng)風(fēng)靡一時(shí)。同樣大家看到這幾天在香港IPO上市的是信達(dá)資產(chǎn)管理公司，當(dāng)初中央定十年以后你就清算，只給你十年的存續(xù)期，十年以后發(fā)現(xiàn)它成了金融控股集團(tuán)，有銀行、證券、保險(xiǎn)、信托各方面的業(yè)務(wù)，所以最后不得不承認(rèn)它是金融控股集團(tuán)，它就要改制上市。
所以說，一方面國企有一個(gè)內(nèi)在強(qiáng)化自己要走向一個(gè)越大越強(qiáng)的路子，因?yàn)榉秸萍家呀?jīng)變成了方正金融控股集團(tuán)，作為金融控股集團(tuán)它是小的，它還有一個(gè)內(nèi)在的沖動(dòng)要擴(kuò)大，要擴(kuò)大他不可能把利潤拿來支持北大建校。同時(shí)，一旦有巨大風(fēng)險(xiǎn)還有可能把北大給拖累，所以校辦企業(yè)最好要賣，不賣的話遲早要收歸國資委。
所以變成現(xiàn)金以后，我估算有一千個(gè)億，組成一個(gè)母基金交給最優(yōu)秀的全球GP去管理，我相信每年增值會(huì)有20%，就是200個(gè)億，200個(gè)億拿來做什么？聘請全球最優(yōu)秀的一流教授，相當(dāng)于諾獎(jiǎng)的教授進(jìn)來，5年北大有一千個(gè)，我認(rèn)為就是世界一流了，你有一千個(gè)教授，自然就有一大批優(yōu)秀的學(xué)生追隨你，我相信這是北大獨(dú)有的優(yōu)勢，別的學(xué)校沒有那么大校辦企業(yè)，他還得光靠國家撥款，怎么可能引進(jìn)一流教授呢？但是說到底，又會(huì)觸動(dòng)既得利益，因?yàn)槟惆堰@一千億蛋糕給世界一流教授去吃，那現(xiàn)在的既得利益者怎么辦呢？所以，這就是一個(gè)很復(fù)雜的問題。所以，我在北大也說了，我們雖然作為學(xué)者天天議論國家改革和既得利益要打破，可是一想到本單位要批評一下領(lǐng)導(dǎo)說不行，因?yàn)槲乙灿幸粋�(gè)小小利益在里頭，不能受損。所以，這就回到一個(gè)人的問題。
所以，這是一個(gè)機(jī)構(gòu)的變化，我剛才說了。同時(shí)我我也感覺到作為GP這撥人，他們也在發(fā)生變化。通過今天的會(huì)議，也通過我觀察在座的這些認(rèn)識時(shí)間比較長的朋友，我發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的GP，他們講政治 ，對于三中全會(huì)也好，就是中國的政治認(rèn)識比較深刻。第二懂大局，從大局去設(shè)計(jì)戰(zhàn)略，而不是說只會(huì)悶頭賺錢，不知道發(fā)展的趨勢。第三個(gè)，擺平衡，也不是說光為自己掙錢，還要考慮跟政府的關(guān)系，跟被投企業(yè)的關(guān)系，跟LP的關(guān)系，跟各方面的關(guān)系要平衡，實(shí)現(xiàn)和諧共贏的局面。同時(shí)還有一個(gè)就是要反周期。大家都知道，這兩年PE在中國是非常糟糕的情況，但是，從今天的會(huì)議或者這兩天的材料我看到今年給LP分10億美元，熊曉鴿說他們豐富，單總也說今年是很好的收獲。所以我覺得優(yōu)秀的PE他們是反周期運(yùn)作的，高潮的時(shí)候我變現(xiàn)，低潮的時(shí)候我買入，不是說有一些PE他們是高潮時(shí)連蒙帶唬圈一把錢，接下來就套牢，然后LP受損，再也不敢進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域了。
所以，這都是中小GP和中小LP糾結(jié)的故事。
但是我們也不能一概而論否則中小的GP、LP，就像國家還是要鼓勵(lì)發(fā)展中小企業(yè)一樣，PE也是一個(gè)中小企業(yè)，即使做到你們那么大，跟國際比，也相當(dāng)于中小PE。我始終認(rèn)為中小企業(yè)要鼓勵(lì)支持它，但是也不是說凡是中小企業(yè)都要支持，中小企業(yè)死亡率特別高，該死的你不要支持，支持的是優(yōu)秀的，怎么去辨別優(yōu)秀的呢？可能商業(yè)銀行不能辨別，政府也不見得就能辨別，PE去辨別，用PE的方法去支持中小企業(yè)，把它做大做強(qiáng)，變成行業(yè)老大，它有不是中小企業(yè)了。所以我覺得對PE也是這樣，在中國還是一個(gè)初創(chuàng)發(fā)展時(shí)期，還是要支持發(fā)展的集聚優(yōu)秀發(fā)展?jié)撡|(zhì)的PE。所以，我覺得優(yōu)秀的PE有這么一些特點(diǎn)，也希望中國的LP，特別是機(jī)構(gòu)的LP以后不斷地把資產(chǎn)委托代理給優(yōu)秀的PE，實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展。
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