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       如果水权丢失，中国将会怎样？
      
      發(fā)帖：pcktv
      
 

| 2008/2/19 14:16:34  | 第 1 樓      		
  
      

      

      
  
      
    
  
      

        


      
  
      
    
	    
      
        
      
	   
        
	   
      如果水权丢失，中国将会怎样？
      
	   
           
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　外資以斬首方式摘取中國水務(wù)行業(yè)桃子的猜想已既成現(xiàn)實。
          

          
　　自2002年以來，尤其在2007年間，外資水務(wù)公司在中國掀起了并購狂潮，其中尤以具有153年水務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yè)經(jīng)營歷史的法國威立雅公司為甚。
          

          
　　自1997年進入中國10年間，該公司先后拿下了天津、上海、北京、成都、昆明、珠海、烏魯木齊、青島、邯鄲、寶雞、遵義、呼和浩特、常州、蘭州、海口、揚州等遍及全國各大地區(qū)主要中心城市的25個水務(wù)項目，經(jīng)營期限一律在20年到30年之間（有的還可以協(xié)商延續(xù)），所占股權(quán)份額均接近或等于絕對控股的50％。
          

          
　　在各地政府按捺不住內(nèi)心的狂喜，如擊鼓傳花般激動地簽下股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的同時，人們不禁要問，世界上真的會有免費午餐嗎？
          

          
　　據(jù)悉，目前中國，水在居民消費支出中僅占約1%，而西方發(fā)達國家通常在4％-5％之間。如果加上中國全球第一的人口基數(shù)，中國的水務(wù)市場無疑具有極其巨大的成長空間。
          

          
　　據(jù)水務(wù)咨詢專家李智慧介紹，外資是以巧妙的溢價收購方式（通常在1.5-3.5倍）進入中國的，一直 以來還受到了并購所在地政府的極為熱情的接待和歡迎。
          

          
　　中國水協(xié)會長李振東認為，造成這一切的根子在于中國落后的水務(wù)體制。
          

          
　　據(jù)了解，與煤電油的價格由國家統(tǒng)一控制不同，中國的水價由地方政府分別控制。雖然各地的水價會有所不同，但行政定價實行福利水制度的特點倒是共同的。因此，各地自來水公司經(jīng)營普遍虧損，更不用說污水處理工廠了。
          

          
　　外資水務(wù)公司進入中國，為中國水權(quán)制度打開了一條縫。外資水務(wù)公司與各地政府無不一致的約定，合資公司的水的定價實行契約定價，作為所謂溢價入股的交換條件。
          

          
　　不遠萬里來到中國，溢價數(shù)倍收購中國資產(chǎn)，10年來一個模式，外資在水里泡久了，莫非腦子真的進水了？
          

          
　　然而，威立雅公司安東尼·弗萊羅非常清楚在這些交易中腦子進水的是誰，因為他的腦子清醒著呢。
          

          
　　中國的地方 官員們也沒有錯，水務(wù)公司凈資產(chǎn)的評估完全根據(jù)國家現(xiàn)行的水務(wù)資產(chǎn)評估辦法確定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格參照的是凈資產(chǎn)，合理合規(guī)，而且有數(shù)倍的溢價，夠劃算的了。
          

          
　　然而，威立雅們堅信，他們的投資必將獲得不菲的回報。
          

          
　　中國水協(xié)會長李振東一針見血地指出：“沒有免費的午餐，外商今天高溢價收購供水資產(chǎn)，明天都要成倍地賺回去。一屆政府的政績，將成為今后歷屆政府的嚴重隱憂，最終都會轉(zhuǎn)嫁給老百姓。”
          

          
　　截止1月18日，根據(jù)中國水務(wù)網(wǎng)的調(diào)查，贊成外資將引發(fā)長期高額水價和水危機的占40%，認為溢價是看中中國水務(wù)聯(lián)動收益的占32%。
          

          
　　據(jù)李智慧調(diào)查統(tǒng)計，合資水務(wù)公司由于享有契約確定的水價（不足部分由財政補貼），外資股權(quán)在經(jīng)營期限內(nèi)的收益是相當穩(wěn)定的，高達25.8%，高居各行業(yè)之首。如此高回報無風險的長期項目在世界各國都是罕見的。
          

          
　　更令人震驚的還有，除了極少數(shù)合資到期后無償轉(zhuǎn)讓的項目，在大部分并購合約里，威立雅們已經(jīng)跟中國的地方政府約定：當合同終止時，有權(quán)要求以解除關(guān)系時的、符合國際慣例的即中國已經(jīng)改進了的評估方式進行企業(yè)價值評估。
          

          
　　顯然，正如目前上市公司估值已經(jīng)在普遍采用收益法評估一樣，有一點毋庸置疑的是，20-30年后的資產(chǎn)評估一定不會采用最原始的凈資產(chǎn)評估法，這種資產(chǎn)評估方法運用于價格暫時被嚴格控制的水務(wù)行業(yè)，必將造成資產(chǎn)價格的嚴重低估。因為，資產(chǎn)價值取決于未來收益能力的觀點不斷取得全球共識。
          

          
　　另一方面，根據(jù)西方發(fā)達國家水務(wù)經(jīng)營普遍采用的特許經(jīng)營或?qū)I制度，威立雅們在支付股權(quán)收購價的同時，實際上省卻了一筆數(shù)額巨大的特許經(jīng)營費用。而且，他們還通過各種咨詢項目以及壟斷水處理設(shè)備的定價權(quán)提前獲取豐厚回報。
          

          
　　清華大學水務(wù)政策研究中心主任傅濤進一步提醒到，外資水務(wù)公司長期積累所打造的專業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗以及水務(wù)供應鏈控制能力，已經(jīng)煉就了成本轉(zhuǎn)移的“十式騰挪”大法。
          

          
　　更有甚者，威立雅們在合資契約中已經(jīng)明確把水價調(diào)整權(quán)跟電價、職工工資、化學用品和居民消費價格指數(shù)通過一個加權(quán)調(diào)整系數(shù)聯(lián)系起來，而這些產(chǎn)品的價格在中國都是嚴重低估的。只要略有國際常識的中國人都會知道，作為新興國家的中國人民幣的購買力相對美元、歐元和日元等世界主要貨幣不知要強多少倍的。前不久，世界銀行按購買力排名的中國GDP已經(jīng)位列全球第二，而按匯率僅排名第五。
          

          
　　由此可見，威立雅們因其所獲得的水價調(diào)整權(quán)，在前一輪通貨膨脹的基礎(chǔ)上，隨時可以根據(jù)契約規(guī)定提高價格，完全可游離于當前中國嚴控漲價的一系列監(jiān)管措施之外。
          

          
　　顯然，外資已經(jīng)把水價推到了加劇中國新一輪通貨膨脹的風頭浪尖之上。（記者：楊志榮 來源：中國經(jīng)濟評論·產(chǎn)權(quán)市場）
          

      
	  
       
	  
      
	    
      
                		
  
      
  
      
    
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