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“广场协议”背上了导致日本经济衰退的黑锅

發(fā)帖：牛人 | 2014/1/5 12:53:53 | 第 1 樓

“广场协议”背上了导致日本经济衰退的黑锅

     時下，人民幣升值問題成為國際社會的焦點，以美國為首的西方國家對中國施加政治、經(jīng)濟(jì)等方面的巨大壓力，逼迫人民幣升值。但也有許多專家認(rèn)為，人民幣并未低估，美國等此舉是想復(fù)制當(dāng)年“廣場協(xié)議”的陰謀。唇槍舌劍中，“廣場協(xié)議”這一歷史事件不斷被拿來說事。

     　　1985年，自“廣場協(xié)議”簽訂后，日元迎來大幅升值，隨著購買力的增強(qiáng)，一向以高儲蓄率和節(jié)儉出名的日本人，開始在東京銀座排著隊買LV包。大學(xué)畢業(yè)生來公司上班的第一天，老板會拿出10萬日元說：“今天不用上班了，你先拿錢去銀座買衣服吧。”這與90年代日本經(jīng)濟(jì)陷入“失去的10年”，股市、房市暴跌，銀行、企業(yè)倒閉，可謂天壤之別。

     美國的陰謀還是日本的陰謀？

     　　“廣場協(xié)議”簽訂五六年后，日本經(jīng)濟(jì)走向泡沫化，并因泡沫破滅而在整個90年代徘徊不前。因此不少人認(rèn)為，“廣場協(xié)議”是美國及其歐洲盟友針對日本的一場“陰謀”。然而，日本簽署“廣場協(xié)議”非但不是美國逼迫的結(jié)果，反而是日本主動提出的。

     　　二戰(zhàn)結(jié)束后，美國為維護(hù)其全球霸主地位，積極扶持日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從1953年到1979年，日本工業(yè)平均年增長率為10.9%，同期美國為4%。至1985年，日本取代美國，成為世界最大的債權(quán)國，對外凈資產(chǎn)達(dá)1298億美元，當(dāng)年美國對外凈債務(wù)超過1000億美元，反而成了世界上最大的債務(wù)國，這也正式結(jié)束了美國長達(dá)70年債權(quán)國的輝煌歷史。

     　　同時，美國政府面臨著貿(mào)易赤字和財政赤字的雙重壓力。1984年，美國對外貿(mào)易赤字便已高達(dá)1224億美元，其中對日本的貿(mào)易逆差約占40%。為此，美國許多制造業(yè)大企業(yè)、國會議員等相關(guān)利益集團(tuán)強(qiáng)烈要求政府干預(yù)外匯市場，促使日元升值，以打擊日本，挽救日益蕭條的美國經(jīng)濟(jì)。

     　　1985年春，日本大藏省（財政部）高官大田友光與美國財長助理大衛(wèi)·穆爾福德，就美元貶值、日元升值的策略進(jìn)行會談。6月，日本大藏大臣（財長）竹下登在與大田友光商談了美日協(xié)調(diào)干預(yù)匯率的可能性后，于當(dāng)月與美國財長詹姆斯·貝克就此問題進(jìn)行了磋商，雙方?jīng)Q定由穆爾福德與大田友光先制定一個日美雙邊方案，然后再將其擴(kuò)展到歐洲國家。不過，在正式談判之前，日美間的商談都秘密進(jìn)行。

     　　不難看出，“廣場協(xié)議”的最終簽署，日本實為有意為之。上世紀(jì)80年代，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展，日本已開始在世界尋求政治大國的地位。主動策劃“廣場協(xié)議”，正是日本自認(rèn)對世界整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)責(zé)的政治表現(xiàn)。1995年，日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志曾披露了一個細(xì)節(jié)，在“廣場協(xié)議”發(fā)表后的記者招待會上，有記者提問：“日本為什么會容忍日元升值？”日本大藏大臣竹下登的回答是：“因為我的名字叫‘登’啊”，而“登”與“升”在日語中發(fā)音相同。

     　　更有論者推斷，“廣場協(xié)議”其實是日本人的經(jīng)濟(jì)陰謀。“廣場協(xié)議”后，日元在不到6年的時間內(nèi)升值了4倍，這意味著日本國力膨脹了4倍，其人均收入增加了近4倍。日本人利用日元高幣值的優(yōu)勢，大量購買美國企業(yè)、帝國大廈、夏威夷的不動產(chǎn)，由此掀起了海外投資、擴(kuò)張的旋風(fēng)。

     　　“美利堅被推上了拍賣臺”

     　　“廣場協(xié)議”簽訂后，由于日元大幅升值，日本國民財富猛然巨增。腰包鼓脹的日本人，成了全球最大的對外直接投資國，從1986到1991年，日本的海外投資總額高達(dá)4000億美元。日本人不但把梵高的名畫《向日葵》收入囊中，大洋彼岸的美國，更成了日本人垂涎的“肥肉”。

     　　1985年后，日本企業(yè)開始大量購買美國企業(yè)，或在美國開設(shè)工廠。突如其來的大量日本資本，迅速涌入美國的各個領(lǐng)域和角落，在夏威夷，每到旅游旺季，飯店里的常客大約有一半是日本人。

     　　1987年，日本三菱土地公司以14億美元，購買了紐約曼哈頓鬧市洛克菲勒中心的14棟辦公大樓，成為擁有洛克菲勒中心80%股份的控股公司。當(dāng)時，洛克菲勒中心被視為美國的象征，美國媒體將這一收購行為稱為日本人“買走了美國人的靈魂”。

     　　同年，索尼公司以34億美元的高價買下了哥倫比亞影片公司，后更名為索尼影像娛樂公司。1991年，東京億萬富翁橫井英樹又以4000萬美元，將被視為紐約心臟的帝國大廈，收入囊中。

     　　這些揮舞著支票本的日本人好像對價格根本不屑一顧。有一則故事足以讓人體會到日本人的瘋狂，一棟報價4億多美元的美國大樓談好要賣給日本人，只等付錢交割時，日本人忽然拿出了新的合同書，上面寫的價格卻變成了6.1億美元，這讓美國人莫名其妙。日方人員解釋說：“老板昨天在吉尼斯世界紀(jì)錄里看到，歷史上單棟大樓出售的最高價是6億美元。我們愿意無償追加2億美元，就是想要打破這個紀(jì)錄。”

     　　短短幾年間發(fā)生的這一幕幕，令美國人目瞪口呆。在親眼目睹了眾多本國的大公司、大產(chǎn)業(yè)迅速改頭換面，由日本人充當(dāng)老板之后，美國社會反響十分激烈。對于日本人的收購狂潮，美國輿論驚呼，“美利堅被推上了拍賣臺”，《紐約時報》甚至擔(dān)憂“總有一天，日本會買走自由女神像”。

     　　時至今日，許多美國人還認(rèn)為：日本是唯一一個兩次“入侵”過美國的國家——一次是日本偷襲珍珠港，還有就是20世紀(jì)80年代后半期，日本大舉“收購美國”。


     　　日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級“狂歡曲”

     　　日元的大幅升值，不但讓日本迅速走向海外擴(kuò)張之路，在日本國內(nèi)，受日元升值影響，日本經(jīng)濟(jì)也奏響了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級的“狂歡曲”。

     　　“廣場協(xié)議”后，日本國內(nèi)機(jī)械制造、房地產(chǎn)、物流、服務(wù)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)型。無論日元怎樣升值，這些產(chǎn)業(yè)均持續(xù)保持高增長勢態(tài)，為日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了長足貢獻(xiàn)。到1987年，日本已成為世界經(jīng)濟(jì)中的重要一極，其人均國民生產(chǎn)總值開始超過美國。

     　　于此同時，日本資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口顯著增長，化學(xué)品、機(jī)械和電子設(shè)備外銷全世界，豐田、索尼等公司紛紛在美設(shè)廠，“日本制造”成了金字招牌。

     　　隨著日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相應(yīng)由“重厚長大”向“輕薄短小”型轉(zhuǎn)變，初級加工品和勞動集約型產(chǎn)品在進(jìn)口中的比重逐漸上升，原材料消耗呈相對減少之勢，其在進(jìn)口中的比重一度由70%降至50%左右。日元升值后，日本以較少的費用便可以進(jìn)口足夠的資源，加之產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，資源已不再是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素。

     　　隨著日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，日本在海外的純資產(chǎn)也迅速增加，1986年達(dá)1804億美元，超過號稱“食利大國”的英國（1465億美元），躍居世界第一。2002年末，日本的海外純資產(chǎn)余額，約為1.5萬億美元，與“廣場協(xié)議”前的1984年相比，增加了18倍以上。

     　　日元升值沒錯，錯在政府隨后應(yīng)對政策

     　　盡管日元升值給日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了巨大活力，但由于幾年后日本經(jīng)濟(jì)便陷入了泡沫泥淖，并持續(xù)低迷，“廣場協(xié)議”由此長期背上了導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)衰退的黑鍋，但日本經(jīng)濟(jì)的蕭條衰退，主要是日本政府錯誤政策種下的苦果。

     　　在“廣場協(xié)議”簽訂前夕，日元對美元的比率是1美元等于243日元。為使日元升值，大藏省及日本央行頻頻干預(yù)，以日元升值預(yù)期誘導(dǎo)市場。1985年9月24日，日本投入干預(yù)資金10億美元，效果甚微。至1986年2月，美元卻跌至逼近180日元的關(guān)口。不久，美國財長貝克發(fā)表談話，暗示美國歡迎美元進(jìn)一步下跌。此言一出，美元輕松突破180日元，3月17日跌至175日元。

     　　在日元迅速升值的影響下， 1985年日本企業(yè)總的利潤增長了5.7%，但出口相關(guān)部門的利潤卻下降了4.8%。1986年，日本鋼鐵業(yè)甚至出現(xiàn)了虧損，日本開始出現(xiàn)衰退跡象，史稱“高日元蕭條”。為此，以制造業(yè)為中心，各種產(chǎn)業(yè)協(xié)會、部分官員和一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)烈要求政府采取應(yīng)對的措施調(diào)整利率。

     　　然而，時任日本首相的中曾根繼續(xù)推行擴(kuò)張型財政政策，刺激經(jīng)濟(jì)。到1987年2月，日本銀行已5次降息，將利率降至2.5%，創(chuàng)歷史新低。同年5月，日本政府追加5萬億日元的公共事業(yè)投資，7月又補(bǔ)增了2萬億日元財政開支。

     　　政府寬松的貨幣政策加劇了資本流動性過剩，加上國際游資和炒家涌入，日本國內(nèi)的大量熱錢紛紛轉(zhuǎn)向股市和房地產(chǎn)市場，這迅速導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)泡沫的生成。

     　　1989年末最后一天，日經(jīng)平均股價近4萬日元，相當(dāng)于1984年的3.68倍。在房地產(chǎn)行業(yè)，泡沫尤為明顯。1986－1989年，東京市中心地價提高了2.7倍。如果將東京23個區(qū)的土地全部賣了，可以買下整個美國。

     　　“泡沫經(jīng)濟(jì)”在1989年底達(dá)到頂峰之時，日本政府認(rèn)識到土地價格嚴(yán)重偏離實際價值，于是急忙實行緊縮貨幣政策來阻止銀行向投機(jī)者貸款。1989年5月開始，日本央行先后大幅度提高利率，一度升至6%新高，此舉宣告金融寬松政策的終結(jié)。

     　　1991年，日本政府又頒布“地價稅”，規(guī)定從1992年起，不管地價漲跌，凡持有者必須向國庫繳納土地持有稅。這一系列財政金融緊縮政策，戳破了經(jīng)濟(jì)泡沫，從而揭開了日本金融危機(jī)與90年代長期蕭條（史稱“平成蕭條”）的帷幕。

     　　泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰最直接的影響是資產(chǎn)價格的縮水。據(jù)統(tǒng)計，在1990－1997年間，日本的股票、土地的資產(chǎn)評價額約縮水1300萬億日元。

     　　隨著股票和房地產(chǎn)價格的下跌，大銀行、證券公司在泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹過程中的種種非法經(jīng)營行為不斷曝光，金融機(jī)構(gòu)的信任度廣泛缺失。1990年夏，日本國內(nèi)大量存款從民間銀行轉(zhuǎn)存到國家經(jīng)營的郵局，出現(xiàn)了“向郵儲轉(zhuǎn)移”現(xiàn)象。兩年后，國家金融機(jī)構(gòu)也失去了信任，日本民眾干脆把錢藏在家里的“錢柜”，于是出現(xiàn)了“錢柜存款”的罕見的現(xiàn)象。

     　　90年代中期，日本又經(jīng)歷了貨幣迅速貶值，即“拋售日本”，日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜，至今也沒有走出衰退陰影。經(jīng)濟(jì)高峰時期，日本的GDP相當(dāng)于美國的71%，到了2009年，日本的GDP只相當(dāng)于美國的35%左右。


     　　中國不能同“日”而語

     　　當(dāng)下，人民幣是否應(yīng)升值、升值多少，仍未形成共識，很大部分原因在于25年前日元升值后日本經(jīng)濟(jì)長期低迷的“陰影”仍籠罩在許多人心頭。

     　　對照中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實：股市波動、房價虛高、奢侈消費、資本過剩、產(chǎn)能過剩??中國與當(dāng)年的日本確有相似之處。但今日的中國與上世紀(jì)80年代的日本之間存在著巨大的差異，這首先表現(xiàn)在雙邊貿(mào)易方面，這也是此次美國要求人民幣升值，以求扭轉(zhuǎn)中美貿(mào)易順差的關(guān)鍵。

     　　2009年，美國貿(mào)易逆差為總額3807億美元，對中國貿(mào)易逆差為2268億美元，中國仍是美國最大的貿(mào)易逆差國。但中國商務(wù)部部長陳德銘強(qiáng)調(diào)：美國長期逆差與美元作為主要國際貨幣地位有關(guān)，人民幣匯率無法解決中美貿(mào)易不平衡問題。2005－2008年，人民幣對美元累計升值21.1%，同期美國對華逆差卻年均增長21.6%。2009年人民幣對美元匯率保持穩(wěn)定，而美國貿(mào)易逆差占GDP的比重從2008年的5.7%降至3.5%，對華逆差下降16.1%。

     　　匯率變更不是扭轉(zhuǎn)美國貿(mào)易逆差的終南捷徑，這在日本也可以得到映證。

     　　“廣場協(xié)定”雖然成功降低了美國對西歐各國的貿(mào)易逆差，卻幾乎未能實現(xiàn)其主要目標(biāo)，即緩解美國對日本的貿(mào)易逆差。因為這種貿(mào)易逆差是結(jié)構(gòu)性的，而并非取決于貨幣金融條件。

     　　從對外貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，“廣場協(xié)議”簽署前后，日本汽車、鋼鐵等高端產(chǎn)品已經(jīng)具備了強(qiáng)大的國際競爭力，成為美國的強(qiáng)大競爭對手，其成品出口額已經(jīng)躍居世界首位。而中國對美出口產(chǎn)品多為勞動密集型產(chǎn)品，所以出口量的增加不能視為出口能力的增強(qiáng)。并且目前美國對中國出口最多的是紅豆和飛機(jī)，中國不可能長期坐著飛機(jī)吃紅豆，美國應(yīng)該承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟(jì)地位和放開高端技術(shù)產(chǎn)品的出口。

     　　由此可見，美國要求借人民幣升值以為扭轉(zhuǎn)中美貿(mào)易順差，已不可同“日”而語了。

     　　而在飽受爭議的房地產(chǎn)領(lǐng)域，不少人認(rèn)為中國房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，與上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破裂前的日本類似。但當(dāng)年日本的泡沫破裂，有著獨特的背景，比如上世紀(jì)80年代以來的全球性通縮。而如今的中國，在通脹預(yù)期下，商品房還是各類資本的避風(fēng)港，房價短期難以下降。

     　　另外，泡沫前，日本政府并沒有對商業(yè)銀行采取有效措施引導(dǎo)監(jiān)管。中國政府對銀行和企業(yè)有很強(qiáng)的控制力，可以引導(dǎo)資金流向，出臺政策打壓房地產(chǎn)泡沫。中日在城市化進(jìn)程方面也有顯著差異，1985年日本城市化接近尾聲，而現(xiàn)在中國城市化進(jìn)程還處于加速階段。

     　　因此，只要吸取日本經(jīng)驗教訓(xùn)，采取有效而富有前瞻性的政策，歷史應(yīng)該不會重演，我們也希望中國經(jīng)濟(jì)不會踏進(jìn)日本泡沫經(jīng)濟(jì)的那條河流。

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