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科创板新股发行市盈率偏高，遭“三高”质疑是否合理？

發(fā)帖：大眾創(chuàng)業(yè) | 2019/7/10 14:58:59 | 第 1 樓

科创板新股发行市盈率偏高，遭“三高”质疑是否合理？

     本周三至周五分別有9只、5只、7只科創(chuàng)板新股發(fā)行，市場矚目良久的科創(chuàng)板公司終于開始集體露臉。申購數(shù)量方面創(chuàng)下上交所歷史之最。


     科創(chuàng)板-首發(fā)市盈率高，成為市場關(guān)注焦點！

     周三最新上市的9家科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)完成初步詢價并完成定價，從市盈率方面看，9只新股中多數(shù)公司市盈率在40倍-60倍之間，平均首發(fā)市盈率為62倍（以扣非后凈利潤和發(fā)行后股本計算）。其中首發(fā)市盈率最低是中國通號為18.18倍，最高的是中微公司為148.79倍，在新股發(fā)行市盈率排名歷史第三。而且9家公司有8家發(fā)行市盈率都高于行業(yè)平均市場盈率，是否存在借科創(chuàng)板開板之機割市場韭菜的情況，由此引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。
     對于首發(fā)市盈率最高的中微公司，業(yè)內(nèi)人士分析表示，中微公司市盈率較高主要因為公司前期融資太多，股本很大，所以每股收益比較低；其次，中微公司業(yè)績增長持續(xù)性尚需觀察，但有機構(gòu)認為公司的未來發(fā)展較好，市場的認可度也就較高。

     遭“三高”質(zhì)疑

     隨著市場化定價結(jié)果出爐， “三高”重回市場的質(zhì)疑聲四起（所謂“三高”，指高市盈率、高股價、高募集資金額）。
     7月9日，資深投行人士王驥躍表示：“科創(chuàng)板改革理念是市場化、法治化，價格形成是市場化的重要體現(xiàn)，只要是市場機制形成的價格，遵守了相關(guān)規(guī)則要求，這個價格就是合理的；至于是高了還是低了，并不由評論者簡單看著指標去確定，應該由市場來檢驗和判斷。”
     王驥躍透露：“以全部報價的申購量來看，前14家公司在發(fā)行價以上的認購比例均在70%以上，平均數(shù)達到了87.97%，5家超過了90%，而只有3家低于70%。也就是說，至少有70%的認購量是認可發(fā)行價的，絕大多數(shù)公司的定價線劃在80%以上，甚至部分公司的定價線劃在了90%認購量以上。”

     打破唯市盈率論

     業(yè)內(nèi)人士認為，部分市場人士對于“三高”的質(zhì)疑，還是停留在市盈率估值的體系中。科創(chuàng)板發(fā)行定價改革中最重要的一環(huán)便是要豐富定價體系，由于可能存在未盈利的企業(yè)，僅靠市盈率的估值體系是不準確的。

     事實上，此次中微半導體在其估值過程中，已開始嘗試跳出原有的市盈率估值體系。記者了解到，中微半導體是市場上首家引入市銷率（PS）作為估值參考的公司。據(jù)中微公司披露的上市發(fā)行公告顯示，本次發(fā)行價格為29.01元/股，對應發(fā)行前后的市銷率分別為8.52倍、9.47倍。

     科創(chuàng)板研究人士朱為繹表示：科創(chuàng)板允許虧損企業(yè)上市，因此用市盈率這一唯一指標來對科創(chuàng)板企業(yè)進行估值，并不符合科創(chuàng)板企業(yè)的定位和實際情況。科創(chuàng)板企業(yè)需要更綜合、更新的估值模式。

     也有股民表示，科創(chuàng)板“對標概念”是挺搞笑的，也就是說科創(chuàng)板上市的新股，其實不少業(yè)務(wù)在中小板創(chuàng)業(yè)板A股中也有上市公司做，說不定做得比科創(chuàng)板還好，但是市盈率可能只有科創(chuàng)板的一半……這批科創(chuàng)板的質(zhì)地，比創(chuàng)業(yè)板相關(guān)股強不到哪去，給這么高的發(fā)行定價，二級市場的空間就剩博傻投機了！~~市盈率又搞成市夢率，科創(chuàng)板別整成科幻板。

     讓他們發(fā)去吧，圈錢的市場。


     中國股市最大的毛病，是定位出了問題？

     A股這片皇家韭菜田，股市段子集錦

第 2 樓 | 發(fā)帖：牛人 | 時間：2019/7/11 18:45:56

“满场子都是镰刀，没有韭菜”

     “满场子都是镰刀，没有韭菜”
     —— 国信证券首席因不当言论被问责


     该分析师于7月10日在微信群发表不当言论，违背上级主管部门精神，违背公司及研究所规定，给研究所造成严重负面影响，决定给其全所通报批评，扣发一个季度绩效奖金的问责处理。

     据事情的起因，来自某财经大V在7月10日爆料，该分析师在7月10日评论科创板：满场子都是镰刀，没有韭菜。

     从资料看，该分析师是一名优秀的分析师。他是国信证券TMT组组长、通信行业首席分析师，其拥有超过8年卖方从业经历，曾获2014-2015年《新财富》最佳分析师通信行业第二名，2013年新财富最佳分析师通信行业第四名，而他的研究领域覆盖5G、物联网等，正是科创板热门行业。

     我对7月22日科创板上市首日交易总体预计：

     1、这是一个巨大的炒作题材，争抢入市者绝对不会少，镰刀、韭菜、接盘侠，一个都不会缺！

     2、科创板上市首日，个股普遍会大涨，上午涨个100%、150%，是最起码的。

     3、上市首日个股普遍大涨，换手率也会比较高，这是镰刀之间的博弈。

     4、科创板上市首日，上证指数和深证成指，两大股指下跌是大概率。

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