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| 歷史奇觀：美油暴跌40%，桶真要比油貴了！活久見！ |
【歷史奇觀】-37.63美元！紐約原油期價(jià)首次跌入負(fù)值分析（視頻）
懵圈！竟有原油生產(chǎn)商白送還"包郵"！
4月20日，美國(guó)WTI（西德克薩斯中質(zhì)原油）五月交貨的期貨結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后，首次跌入負(fù)數(shù)交易。油價(jià)負(fù)數(shù)意味著將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。
因?yàn)殛P(guān)閉一個(gè)油井帶來(lái)的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運(yùn)營(yíng)和維持占據(jù)的市場(chǎng)份額，一些大型的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商們?cè)诿媾R無(wú)庫(kù)存可用的情況下，會(huì)愿意向原油買家支付費(fèi)用，來(lái)處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負(fù)油價(jià)。這也將倒逼更多油氣公司減產(chǎn)……
【財(cái)經(jīng)分析】負(fù)油價(jià)”背后 全球石油供需平衡（視頻）
為什么會(huì)出現(xiàn)負(fù)油價(jià)？
存儲(chǔ)空間冗余不夠、消費(fèi)市場(chǎng)需求不足、“空逼多”平倉(cāng)、減產(chǎn)不給力。
原油種類繁多，用途廣泛，不同的等級(jí)根據(jù)幾個(gè)因素來(lái)定價(jià)，包括密度、含硫量以及運(yùn)輸?shù)劫Q(mào)易中心和煉油廠的便利程度。重質(zhì)高硫原油的價(jià)格通常低于輕質(zhì)低硫原油(比如西得州中質(zhì)油)，因?yàn)榇祟愒屯枰嗉庸ぁ７治鰩熀徒灰讍T稱，依賴管道運(yùn)輸?shù)脑湍壳罢蹆r(jià)交易，因?yàn)樵偷牟粩嘣黾邮勾鎯?chǔ)空間不堪重負(fù)，美國(guó)原油儲(chǔ)存空間幾近飽和，輸油管內(nèi)的油無(wú)處可去。
新冠疫情防控措施已將石油需求推至紀(jì)錄低點(diǎn)：工廠已經(jīng)關(guān)閉、汽車和飛機(jī)停在原地。因此，在原油庫(kù)存迅速累積之際，煉油廠不得不大幅減少生產(chǎn)活動(dòng)。在油價(jià)暴跌的當(dāng)下，也有行業(yè)人士表示，“現(xiàn)在油罐比油值錢，有庫(kù)容的國(guó)家，比如中國(guó)，應(yīng)該大舉買入把油罐填滿”。
之前OPEC+與全球主要產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的“減產(chǎn)協(xié)議”也并不理想，減產(chǎn)總量并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的多，并且各國(guó)在分配減產(chǎn)產(chǎn)量上也有爭(zhēng)議。面對(duì)空前疲軟的需求，當(dāng)前的減產(chǎn)規(guī)模將不足以阻止庫(kù)存的增加。
暴跌的原因還有做多5月合約的交易者陷入兩難，急于平倉(cāng)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次WTI原油期貨價(jià)格的暴跌跟主力合約的移倉(cāng)交割有關(guān)，為了避免被強(qiáng)制平倉(cāng)，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉(cāng)6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，導(dǎo)致價(jià)格大跌。
首先要知道的一個(gè)概念是“近期期貨”，比如說(shuō)5月的WTI期貨，和“遠(yuǎn)期期貨”，比如說(shuō)6月的WTI期貨。通常來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格要高于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格要高于近期期貨價(jià)格，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)存在持倉(cāng)費(fèi)用，也就是時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。第二點(diǎn)大家要知道的是，很多交易員買原油期貨并不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實(shí)體企業(yè)會(huì)有真正需求，而華爾街只是想從差價(jià)中獲利而已。
正常情況下，一個(gè)月前后的近期和遠(yuǎn)期原油期貨的價(jià)差在40-50美分左右。因此，如果一個(gè)合同到期而交易員們想持續(xù)做多油價(jià)，那么通常的做法是“移倉(cāng)”，也就是賣掉近期期貨同時(shí)買入遠(yuǎn)期期貨，持續(xù)看多。
然而，目前市場(chǎng)對(duì)5月的原油價(jià)格非常悲觀，但認(rèn)為6月會(huì)反彈，于是我們看到5月WTI的價(jià)格重挫，但6月WTI的價(jià)格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個(gè)死胡同：如果不移倉(cāng)，每手1000桶的原油實(shí)物必須要找地方儲(chǔ)存。且不說(shuō)現(xiàn)在全球存儲(chǔ)空間快到達(dá)極限，就算可以找到地方儲(chǔ)存，費(fèi)用也會(huì)高到非常不劃算。如果移倉(cāng)到6月的期貨，現(xiàn)在6月期貨價(jià)格在20美元之上，而5月期貨價(jià)格在負(fù)值，這樣創(chuàng)下歷史新高的價(jià)差導(dǎo)致的虧損使得沒(méi)人會(huì)去移倉(cāng)。
那怎么辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無(wú)論是什么價(jià)格，都要平倉(cāng)。因此，這就是為什么在美股市場(chǎng)午盤之后，我們看到WTI油價(jià)的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀(jì)錄。
據(jù)彭博社報(bào)道，面對(duì)跌跌不休的油價(jià)，特朗普政府目前正在考慮向美國(guó)石油生產(chǎn)商付錢，讓他們將原油留在地下別開采，幫助緩解導(dǎo)致油價(jià)暴跌。分析人士指出，需要國(guó)會(huì)撥款數(shù)十億美元的“留在地下計(jì)劃”可能是史無(wú)前例的。
目前價(jià)格的波動(dòng)只是限于5月份的WTI期貨價(jià)格，在周二合約到期之后，國(guó)際原油期貨價(jià)格會(huì)更新成6月份的期貨價(jià)格，到時(shí)候就會(huì)回到20美元每桶左右。無(wú)論如何，周一的油價(jià)走勢(shì)，都將成為金融歷史上的一個(gè)重要印記。 |
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