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| 金融大鱷索羅斯：所有的科學(xué)知識都是暫時的 |
索羅斯的投資思想很龐雜，晦澀難懂，很容易產(chǎn)生歧義。
從嚴(yán)格意義上來講，索羅斯從來沒有對外透露過他的具體投資方法。索羅斯在哈佛大學(xué)演講時說幽默的說，凡是讀過他書的人絕對賺不到錢，因為沒有人能夠知道真實的他。
一位觀眾舉手問他：“你能告訴我們真實的你是什么樣的嗎？”索羅斯笑答：“不能，說出了就沒有索羅斯了。”
所以，外界只能是從他的哲學(xué)和投資案例來了解他，我也不例外。
我讀過索羅斯寫的所有書，也讀過很多研究索羅斯投資思想的博士碩士論文，我對索羅斯的投資思想有自己的看法。我認為，索羅斯的投資思想是建立在一個基石上，這個基石是錯誤、可錯性、徹底的可錯性。市場會犯錯誤，人會犯錯誤，一切貌似正確的投資理論也只不過是等待接受檢驗的錯誤而已，說得更極端點——塑造了歷史面貌的思想無非是一些內(nèi)涵豐富的謬論。
一套富于衍生性的謬論往往最初被人們視為真知灼見，只有在它被解釋為現(xiàn)實之后，它的缺陷才開始暴露出來，然后將會出現(xiàn)另一套同樣內(nèi)涵豐富的但與之正相反的新謬論，并且這一過程仍將不斷地進行下去。這種觀點在正統(tǒng)那里可以說是“異端邪說”，但索羅斯靠著這個思想衍生出來的投資方法獲得驚人的成就。
可錯性與索羅斯的哲學(xué)信仰一脈相承
索羅斯的哲學(xué)根基主要是來源于卡爾﹒波普的證偽主義，還有部分是來源于哈耶克的《感覺的秩序》和《科學(xué)的反革命》。證偽主義可以說是認識論上的一次革命，它震耳發(fā)聵地提出了新的觀點。它認為所有的科學(xué)知識都是暫時的，都是等待被證偽的，一些今天看來顛簸不破的真理，很可能只是明天的謬論而已。科學(xué)命題不能被證實，只可以被證偽，可證偽性是科學(xué)與非科學(xué)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。人類科學(xué)知識的增長不是累積式的前進，而是排除錯誤式的前進，先提出假說，然后予以反駁。
由此，索羅斯提出兩個反對，一是反對歸納法，二是反對科學(xué)主義。
索羅斯認為，不可能經(jīng)由歸納法則概括出贏取超額利潤的一般方法，假如存在，那么投資者理論上就可以通吃市場，而市場將不復(fù)存在。歸納法是典型的累積式的認識論，它違法了從猜想到反駁的證偽原則。用黑天鵝理論來說，即使發(fā)現(xiàn)了99只白天鵝，也不能用歸納法說所有的天鵝都是白的，也許第100只是黑的。所以，索羅斯認為，試圖照搬自然科學(xué)研究方法來歸納出金融市場的歷史過程、或者從歷史過程中總結(jié)出一般性的盈利方法，都犯了投資大忌。
與此同時，索羅斯還極力反對科學(xué)主義。自然科學(xué)和社會科學(xué)有巨大的差異，前者研究的對象是獨立的事實，無論研究者抱著什么樣的態(tài)度都改變不了事實，而后者參雜了觀察者的偏見，研究者的信仰、價值觀、立場、思維方式的差異都可以重塑事實。金融市場屬于后者，股價怎么走不僅取決于事實即基本面，也取決于人們的偏見即怎么看待基本面，由此金融市場就充滿巨大的不確定性。
為了說明這個問題，索羅斯引用量子力學(xué)的理論。海森堡的量子力學(xué)認為，量子粒子的質(zhì)量和速度不可能同時得到精確的測量，其原因在于測量行為干擾了測量對象，在這種情況下，不確定因素是由外部觀察者引入的。
索羅斯認為，金融市場的參與者和量子力學(xué)原理一樣，參與者的思維會影響金融市場本身，從而讓股價的走勢不再是獨立的，它總是與參與思維發(fā)生反復(fù)的共振，這也就是反身性。既然是這樣，金融市場就不可能用簡單的科學(xué)方法來計算。而科學(xué)主義者卻機械地、毫無批判地將科學(xué)方法加諸其研究之上，從這個意義上來說，科學(xué)主義恰恰是對科學(xué)精神的背叛。
索羅斯贊哈耶克的觀點，科學(xué)主義是我們的現(xiàn)代科學(xué)文明中自我毀滅的力量，是濫用理性的極端表現(xiàn)。他反對任何人假借科學(xué)的名義而妄稱掌握終極真理的理性狂妄。這也就是為什么投資大師反對過度數(shù)學(xué)化、工程化傾向，索羅斯甚至不無諷刺的說，他的數(shù)學(xué)符號從來不比ɑ、β更多。
而另一個大師巴菲特也說，他用到的數(shù)學(xué)知識不超過小學(xué)水平。索羅斯很反對一些主流經(jīng)濟學(xué)家所謂的數(shù)量分析，他認同凱恩斯的觀點：經(jīng)濟現(xiàn)實中的變量往往是互相依賴的，而某些傳統(tǒng)的學(xué)者卻假設(shè)它們是獨立存在的，從而用偏微分的方法得出一定的結(jié)論，而當(dāng)他們把結(jié)論用于現(xiàn)實時，卻又忘記了這些結(jié)論賴以存在的假設(shè)條件……這是典型的偽數(shù)學(xué)方法……假設(shè)條件使那些作者們能在矯揉造作和毫無用處的數(shù)學(xué)符號中，忘記現(xiàn)實世界的復(fù)雜性和互相依賴的性質(zhì)。
對歸納法和科學(xué)主義的深惡痛疾讓索羅斯不得不另辟蹊徑，由此索羅斯進入了反身性的世界，并最終得出煉金術(shù)的觀點。
什么是反身性？
這個概念很晦澀，我們來一層一層的認識它。我們先來看一個命題：一個羅馬人說，所有羅馬人都撒謊。請問這個羅馬人的話是真命題還是假命題？如果相信他，那么就面臨一個邏輯悖論：承認了至少有一個羅馬人說真話，從而又否定了他。這就是著名的“說謊者悖論”。大哲學(xué)家羅素面對這個悖論的時候說，我們應(yīng)該把命題分為涉及自身的陳述和不涉及自身的陳述，如此就可以解決說謊者悖論。這里就引出一個重要的因素：涉及自身。
索羅斯由此出發(fā)來導(dǎo)出反身性概念，索羅斯認為，凡是涉及命題者自身、在內(nèi)容上“或真”的命題，都是反身性命題。
進一步說，研究對象受到研究者自身的影響就叫反身性。如此一來，股票市場天然就是反身性了，因為股票參與者的觀點必然影響到股價，進而讓股價不再獨立。為了說明這個問題，索羅斯又引出兩個函數(shù)：
y=f(x) 認知函數(shù)
x=F(y) 參與函數(shù)
人的行為是y，人的認識是x，行為是認識的函數(shù)，表述為認知函數(shù)。
其含義是：有什么樣的知識就有什么樣的行為。而人的行為對人的認識有反作用，認識是行為的函數(shù)，表述為參與函數(shù)，其含義是：有某一類行為就會有某一類知識。“兩個函數(shù)同時發(fā)揮作用，互相干擾。函數(shù)以自變量為前提產(chǎn)生確定的結(jié)果，但在這種情境下，一個函數(shù)的自變量是另外一個函數(shù)的因變量。
確定的結(jié)果不再出現(xiàn)，我們看到的是一種相互作用，其中情景和參與者的觀點兩者均為因變量，以致一個初始變化會突然同時引起情景和參與者觀點的進一步變化，我稱之為反身性。”上述函數(shù)又會產(chǎn)生遞歸性，它們不會產(chǎn)生均衡，而只有一個永無止境的變化過程。用函數(shù)表達其變化為：
y=f(F(y))
x=F(f(x))
這就是說，x和y都是它自身變化的函數(shù)——認識是認識變化的的函數(shù)，行為是行為變化的函數(shù)。它實際上也是一種“自回歸系統(tǒng)”。索羅斯用這這個函數(shù)是想說明，金融市場根本區(qū)別于自然科學(xué)研究的過程，在那里，一組事件跟隨另一組事件，不受思維和認知的干擾。而金融市場是思維參與其中，因果關(guān)系不再是一組事件直接導(dǎo)向下一組事件，相反，它以一種類似鞋襻的模式將事實聯(lián)結(jié)與認知，認知復(fù)聯(lián)結(jié)于事實。
如此，反身性理論構(gòu)建完畢，用通俗的話來解釋，就是參與者的認知和被認知對象互相影響，基本面影響觀點，觀點反過來也影響基本面，它們永不均衡，互動變化，以致無窮。
美國學(xué)者約翰﹒特雷恩在《大師的投資習(xí)慣》中對此有過精彩解讀：“‘反身性原理’的本質(zhì)是指認知可以改變事件，而事件反過來又改變認知。這種效應(yīng)通常被稱為‘反饋’。這就好比，如果你拴住一條脾氣好的狗并踢他，罵它‘壞狗’，那么這條狗會真的變得很兇，并撲過來咬你，而這又會引來更多的踢打、更多的撕咬。”
再舉個更直白的例子，如果投資者相信美元升值，那么他們的購買行為講會讓美元上漲，這反過來又會使利率降低，刺激經(jīng)濟增長，從而推動美元再次升值。這也就回到前面的那個說謊者的悖論，凡是涉及自我的命題，自我都難逃脫干系。在這個過程中，任何簡單的只研究股價本身而不顧參與者偏見的科學(xué)主義都是錯的。
說得更極端些，那些即使是認識錯誤的命題，只要有足夠強大的影響力，它依然能在股市獲利，這就是為什么股價有時候看起來泡沫很大但買的人很多，有時候看起來又低得可憐但無人問津。因為金融市場是個“煉金術(shù)”，投資者的決策意意識和決策行為具有像“煉金師”那么改變“事實結(jié)構(gòu)”的“意志力”。在科學(xué)家看來，改變“物質(zhì)結(jié)構(gòu)”的“意念”是偽科學(xué)的，但在金融世界里，“改變市場結(jié)構(gòu)”的“主流偏見”卻是真是的，卻是可以賺大錢的。所以，金融市場拒絕了科學(xué)主義，卻接納了金融煉金術(shù)。
整理一下剛才的邏輯，索羅斯認為，很多認知貌似真理，其實是錯的、不確定的，它們所謂的正確只是暫時的、等待證偽的。無論它們是通過歸納法還是科學(xué)主義得到的認識，都不足以壟斷真理和科學(xué)，在自然科學(xué)領(lǐng)域如此，在社會科學(xué)領(lǐng)域更是如此。更荒謬的是，很多人把自然科學(xué)的方法和結(jié)論強加在社會現(xiàn)象的研究中，這如同把魔術(shù)方法應(yīng)用到自然科學(xué)領(lǐng)域的煉金術(shù)一樣，只能使煉金術(shù)身敗名裂。
社會科學(xué)是特殊的領(lǐng)域，研究者可以對研究對象施加自己的影響，在社會、政治、經(jīng)濟事物中，理論即使沒有確鑿的證據(jù)也可以是有效的，因為社會科學(xué)充滿反身性，只要主流偏見足夠強大，謬論也會在某些情況下變成“真理”，所以金融煉金術(shù)可以大行其道。
金融市場是反身性市場，它的決策不可能成為一個科學(xué)研究的命題，相反，它更像一個“非科學(xué)”的“煉金術(shù)”，因為金融市場中的決策評價取決于參與者們歪曲了的見解。正是因為參與者的決策并非基于客觀的條件，而是對條件的解釋，所以金融市場的根子是不確定的、是可錯的。
沒有人能完全正確認識市場，任何所謂正確的認識都只能是猜測，它還須接受反駁和證偽。投資的過程就是不斷提出猜想并讓市場驗證和反駁的過程，而不是用科學(xué)命題去決策的過程。在索羅斯眼里，金融市場是不確定的，這種不確定是根本性的、是絕對的，任何看法都可能錯，任何錯誤都可能發(fā)生，它們本質(zhì)上也就是風(fēng)險。索羅斯思想的底色就是可錯性、不確定性、認知的不完備性，也就是風(fēng)險性。
索羅斯的哲學(xué)認知論讓他懷疑一切，包括他自己。索羅斯談到他為什么和羅杰斯分道揚鑣時說，羅杰斯有個重大缺陷：“他極為藐視華爾街專業(yè)人才的精明”——盡管在這一點上索羅斯認為自己和羅杰斯看法相同——但是“羅杰斯卻極為自信，從來不承認自己也可能犯錯”，而“我卻時刻相信自己也會犯錯誤”。這道出了索羅斯內(nèi)心的哲學(xué)根基：證偽主義。市場總是錯的，我也總會犯錯。這就形成了索羅斯對股市的根本判斷：股市風(fēng)險第一，不確定第一，所以要想在股市生存必須時刻學(xué)會逃跑，因為投資本質(zhì)上是在冒險。
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