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| 有本科教育資質(zhì)的華立大學(xué)集團(tuán),自殘式IPO、負(fù)債率90% |
繼新華教育、21世紀(jì)教育、天立教育、博駿教育、希望教育、華 圖教育等6家教育機(jī)構(gòu)赴港上市后，擁有本科教育資質(zhì)的華立大學(xué)集團(tuán)有限公司(下稱“華立大學(xué)”)也擬在港交所上市。
長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)注冊(cè)于開(kāi)曼群島的外資企業(yè)，在其2.3億元年凈利、58%毛利亮眼業(yè)績(jī)下，卻是403%的負(fù)債比率。其資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)90%。
即便如此，華立大學(xué)旗下三所院校生師比、生均教學(xué)行政用房面積均低于國(guó)家教育部要求的高校基本辦學(xué)條件指標(biāo)。然而，在廣東省教育廳公布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結(jié)果》合格學(xué)校名單中，廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院卻赫然在列。
面對(duì)上述疑惑，9月14日，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電華立大學(xué)和廣東省教育廳高教處，但雙方都以相關(guān)負(fù)責(zé)人不在為由，沒(méi)有正面回答。
毛利58%，本科學(xué)費(fèi)4年漲44%
招股書(shū)顯示，華立大學(xué)集團(tuán)成立于2000年，旗下有三所院校，包括廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院、華立職業(yè)學(xué)院和華立技師學(xué)院。其中，華立學(xué)院是廣東工業(yè)大學(xué)的合作民辦獨(dú)立學(xué)院，提供四至五年本科課程，授出教育部認(rèn)可的學(xué)士學(xué)位。也就是說(shuō)，華立大學(xué)是具有學(xué)歷教育資質(zhì)的教育機(jī)構(gòu)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，華立大學(xué)控股股東為張先生、華立教育及Trust Co。其中，華立教育是在英屬維爾京群島注冊(cè)的公司，Trust Co股東為USB Trustees(B.V.I) Limited.USB Trustees(B.V.I) Limited 作為HL-Diamond Trust代理人持有Trust Co股份。
而天眼查信息顯示，HL-Diamond Trust 由張先生(作為委托人)創(chuàng)立、以張先生及其家族成員為全權(quán)受益人的全權(quán)信托。
華立大學(xué)則是注冊(cè)于開(kāi)曼群島的公司，根據(jù)中國(guó)法律分類為外資企業(yè)。
招股書(shū)顯示，華立大學(xué)表示收益及毛利在穩(wěn)步增長(zhǎng)：
2015—2017年財(cái)年(截至當(dāng)年8月31日)收益分別為4.70億元、5.01億元、5.39億元；同期毛利分別為2.37億元、2.76億元、3.15億元，三年僅毛利就達(dá)8.28億元；同期經(jīng)調(diào)整純利分別為1.75億元、2.03億元、2.37億元。
此外，2015年、2016年及2017年財(cái)年，華立大學(xué)毛利率分別為50.5%、55.0%及58.4%。
華立大學(xué)表示，學(xué)校主要客戶為學(xué)生和家長(zhǎng)，收入主要來(lái)源于學(xué)生學(xué)費(fèi)和寄宿費(fèi)。招股書(shū)顯示，華立大學(xué)旗下三所院校中，華立學(xué)院學(xué)費(fèi)最貴。
數(shù)據(jù)顯示，2014/2015、2015/2016、2016/2017、2017/2018學(xué)年學(xué)費(fèi)中，華立學(xué)院4-5年制本科課程學(xué)費(fèi)分別為為1.6萬(wàn)元、1.8萬(wàn)元、1.9萬(wàn)元—2.2萬(wàn)元、1.9萬(wàn)—2.3萬(wàn)元。本科學(xué)歷階段，學(xué)費(fèi)4年時(shí)間漲幅最高達(dá)44%。
在國(guó)際課程中，學(xué)費(fèi)此前均為2.5萬(wàn)元，但2017/2018學(xué)年漲至2.8萬(wàn)元。此外，2016年開(kāi)設(shè)的雙語(yǔ)課程，也從2016/2017學(xué)年2.1-2.2萬(wàn)元漲至2017/2018學(xué)年的2.2-2.3萬(wàn)元。
在職業(yè)教育中，華立職業(yè)學(xué)院三年制大專份學(xué)費(fèi)也從2014/2015學(xué)年的1.2萬(wàn)元漲至2017/2018學(xué)年的1.38-1.58萬(wàn)元，4年期間大專學(xué)費(fèi)漲幅也達(dá)32%。
而在華立技術(shù)學(xué)院中，三年制職業(yè)課程在2014/2015學(xué)年學(xué)費(fèi)為3900元—8700元，2015年/2016學(xué)年學(xué)費(fèi)為7300元—1.06萬(wàn)元，僅一年時(shí)間學(xué)費(fèi)最低漲幅就達(dá)87%。到2017/2018學(xué)年，該項(xiàng)學(xué)費(fèi)已漲至5700元-1.15萬(wàn)元。
華立大學(xué)上述學(xué)費(fèi)漲幅是否合理？廣東省教育廳高教處工作人員在電話中表示，對(duì)于如此具體的信息并不清楚，建議記者在官網(wǎng)查詢相關(guān)政策。
根據(jù)媒體今年5月份的報(bào)道顯示，廣東省教育廳在解讀民辦學(xué)校分類管理《意見(jiàn)》時(shí)指出，廣東作為我國(guó)民辦教育大省，民辦學(xué)校的收費(fèi)市場(chǎng)導(dǎo)向，除義務(wù)教育民辦學(xué)校之外，收費(fèi)全部放開(kāi)，義務(wù)教育原則上政府定價(jià)。不過(guò)，市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)不等于沒(méi)有監(jiān)督、漫天要價(jià)，民辦學(xué)校收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整要接受發(fā)改部門的監(jiān)督，但收多少錢，需要具體分析，一校一策。
資產(chǎn)負(fù)債堪比房企負(fù)債比率高達(dá)403%
在如此高學(xué)費(fèi)、高凈利、高毛利數(shù)據(jù)下，華立大學(xué)負(fù)債資產(chǎn)比例、負(fù)債比率卻在猛增。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015—2017財(cái)年，華立大學(xué)純利率分別為45.6%、50.7%和42.6%；同期資產(chǎn)回報(bào)率為7.4%、8.2和9.3%；但同期流動(dòng)資產(chǎn)分別為9.54億元、11.64億元、4.53億元；同期流動(dòng)負(fù)債分別為6.75億元、8.65億元、8.86億元，3年流動(dòng)負(fù)債增31%。同期，流動(dòng)比率出現(xiàn)持續(xù)下滑，分別為141.4%、134.5%和51.2%。
招股書(shū)顯示，截至2017年8月31日，華立大學(xué)錄得流動(dòng)負(fù)債凈額為4.32億元，主要是由于2017年5月集團(tuán)豁免應(yīng)收華立投資的全部結(jié)余14.61億元，結(jié)果應(yīng)收關(guān)聯(lián)方的即期款項(xiàng)減少，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)大幅減少。同時(shí)，2017年4月，自華立園科技收購(gòu)規(guī)劃中的華立職業(yè)許愿云浮校區(qū)95%的權(quán)益，致使已確認(rèn)的應(yīng)付關(guān)聯(lián)方的即期款項(xiàng)增加，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加。
流動(dòng)資產(chǎn)在減少，但同期負(fù)債資產(chǎn)卻在激增。根據(jù)招股書(shū)顯示，華立大學(xué)負(fù)債資產(chǎn)比率從2015財(cái)年的36.3%上升至2017年的90%；負(fù)債比率更從2015財(cái)年28.3%漲至2017財(cái)年的403%，堪比上市房企。
值得注意的是，2015財(cái)年-2017財(cái)年期間，股本回報(bào)率出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2015財(cái)年股本回報(bào)率僅為11.7%，2016財(cái)年股本回報(bào)率微幅上漲至12.1%，但到2017財(cái)年該數(shù)據(jù)卻突然增至92.5%。股本回報(bào)率一年內(nèi)漲幅達(dá)80.4%。
可以看出，在2017財(cái)年中，華立大學(xué)財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了較大比例的波動(dòng)。對(duì)于上述數(shù)據(jù)異常，長(zhǎng)江商報(bào)記者致電華立大學(xué)集團(tuán)，對(duì)方以相關(guān)負(fù)責(zé)不在為由拒絕了采訪。
辦學(xué)條件未達(dá)教育部標(biāo)準(zhǔn)，董事總薪酬4年漲550萬(wàn)
招股書(shū)顯示，截至2017年8月31日，上述三所院校在校學(xué)生共為38788人。而同期，三校合共聘用教師僅1329名。生師比為29:1。
與此同時(shí)，資料顯示，華立學(xué)院、華立職業(yè)學(xué)院和華立技師學(xué)院截至最后可行日期，總建筑面積分別為97205.1平方米、118857.8平方米、52608.5平方米。同期，三所學(xué)校學(xué)生分別為14092名、12822名和11874名。按此計(jì)算，三校生均教學(xué)行政用房平均面積為6.90平方米/生、9.27平方米/生和4.43平方米/生。
然而，教育部發(fā)布的《普通高等學(xué)校基本辦學(xué)條件指標(biāo)(試行)》明確要求，普通高等學(xué)校合格的基本辦學(xué)條件指標(biāo)為，本科、高職(專科)綜合、師范、民族學(xué)校，校生師比為18:1，生均教學(xué)行政用房面積為14平方米/生。
即便是限制招生指標(biāo)，上述高校生師比教育部也要求達(dá)22:1，生均教學(xué)行政用房為8平方米/生。顯然，華立大學(xué)旗下三所院校都未能達(dá)到上述教育部辦學(xué)條件指標(biāo)。
在招股書(shū)中，華立大學(xué)坦言，由于學(xué)校教育設(shè)施空間及規(guī)模有限，通常要求學(xué)生于學(xué)習(xí)期間入住毗鄰校舍的宿舍。對(duì)于學(xué)校容量不夠，華立大學(xué)表示打算日后進(jìn)軍廣東省其他城市。
值得注意的是，在廣東省教育廳發(fā)布的《2017年度廣東省民辦高校年檢結(jié)果》合格學(xué)校名單中，廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院赫然在列。
在此次招股書(shū)中，華立大學(xué)表示，其募集資金主要用于升級(jí)擴(kuò)充學(xué)校設(shè)施及新建大樓、收購(gòu)學(xué)校、償還銀行貸款和補(bǔ)充企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金。
然而，亟待融資擴(kuò)校的華立大學(xué)對(duì)董事及高層卻意外慷慨。
在招股書(shū)中，華立大學(xué)表示編纂后董事及高級(jí)管理層的薪酬會(huì)大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年、2016年、2017年財(cái)年，執(zhí)行董事的薪酬分別為60萬(wàn)元、100萬(wàn)元、280萬(wàn)元，合計(jì)為440萬(wàn)元。估計(jì)截至2018年8月31日止年度應(yīng)付董事總薪酬(不包括酬情花紅)約為710萬(wàn)港元，約610萬(wàn)元。按此計(jì)算，從2015年—2018財(cái)年期間，4年董事總薪酬則漲了550萬(wàn)，翻了9倍。
而因董事漲薪給股東帶來(lái)的影響，華立大學(xué)也明確表示，董事漲薪后會(huì)導(dǎo)致行政開(kāi)支大幅增加，影響后面公司盈利能力及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而可能限制公司向股東支付股息及其他現(xiàn)金分派的能力。
來(lái)源：http://stock.qq.com/a/20180917/004643.htm
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