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主題：怎么看：解讀美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度萎縮了33%

2020/7/31 15:41:48

zgzx1

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第 1 樓

怎么看：解讀美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度萎縮了33%

     二季度以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情影響大幅萎縮，高盛等華爾街機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)美國(guó)二季度GDP下滑幅度將在30%以上。美聯(lián)儲(chǔ)旗下的GDPNow模型亦預(yù)測(cè)，美國(guó)二季度GDP將下滑52.8%。

     美國(guó)商務(wù)部7月30日公布首次預(yù)估數(shù)據(jù)：受新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大面積“停擺”和消費(fèi)停滯拖累，今年第二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下滑32.9%，創(chuàng)1947年有記錄以來最大降幅。

     下滑32.9%，那不是完全要崩潰了嗎？

     其實(shí)沒那么夸張，問題出在對(duì)統(tǒng)計(jì)概念的理解上！
     美國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)，不是我們的“同比、環(huán)比”概念,而是“按年率計(jì)算”。先進(jìn)行季度調(diào)整，因?yàn)槊總€(gè)季度的情況差異很大，比如美國(guó)的統(tǒng)計(jì)，上班天數(shù)不等,不能直接比，必須先進(jìn)行調(diào)整，所謂“數(shù)據(jù)季調(diào)體系”。然后計(jì)算調(diào)整后的環(huán)比折年率。

     這個(gè)32.9%就是環(huán)比折年率。

     它的意思是，如果以后每個(gè)季度的增速不變，一年后也就是2021年的二季度GDP會(huì)比2020年二季度同比增長(zhǎng)-32.9%，也就是萎縮這么多。

     這個(gè)速度是多少呢（就是一個(gè)簡(jiǎn)單的指數(shù)運(yùn)算倒推），對(duì)數(shù)學(xué)不好的讀者比較復(fù)雜，那我就說簡(jiǎn)單點(diǎn)，大概就是把-32.9%除以4。也就是說，按我們的同比概念，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年二季度比上年二季度萎縮大約8%。

     因此，2020美國(guó)第二季度實(shí)際GDP的同比增速應(yīng)當(dāng)在-8%左右，雖然還是創(chuàng)下了1929年以來的最低值，但絕對(duì)沒有同比-32.9%這么夸張。

     可以對(duì)比一下，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔闆_擊，我們一季度同比大概萎縮了6.8%。當(dāng)然二季度我們?cè)鏊僖呀?jīng)轉(zhuǎn)正，因?yàn)橐咔榭刂频暮芎谩Ｒ簿褪钦f目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的很差，但尚未到崩潰的地步。以后如何也要看美國(guó)控制疫情的情況。

     什么是環(huán)比折年率？

     由于中國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是沒有季調(diào)的，季節(jié)性很明顯，所以只能計(jì)算同比，不能計(jì)算環(huán)比，如果用沒有季調(diào)的數(shù)據(jù)計(jì)算環(huán)比，就會(huì)出現(xiàn)圖表3一樣的走勢(shì)，基本沒有太大的意義。

     而美國(guó)的數(shù)據(jù)是季調(diào)之后的折年數(shù)，因此可以計(jì)算同比，也可以計(jì)算環(huán)比，還可以計(jì)算環(huán)比折年率。環(huán)比折年率=（1+環(huán)比增速）^4-1，近似等于環(huán)比增速*4。使用環(huán)比折年率的好處在于放大了季度經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)，可以更好的把握短期經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。觀察數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)環(huán)比折年率要比同比的波動(dòng)更大。

     因此，一季度美國(guó)公布出來的GDP環(huán)比折年率為-4.8%，但實(shí)際上的環(huán)比增速僅為-1.2%，同比增速為+0.32%，這要比中國(guó)-6.8%的同比增速好出不少。當(dāng)然這其中有衛(wèi)生事件錯(cuò)位的原因，中國(guó)衛(wèi)生事件基本都在1、2、3月份，所以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都集中在了一季度；美國(guó)衛(wèi)生事件則是從3月份開始的，所以一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無法完全反應(yīng)衛(wèi)生事件的影響，預(yù)計(jì)二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)表現(xiàn)的更差。