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風(fēng)險(xiǎn)投資:狐貍與狼的合作
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風(fēng)險(xiǎn)投資:狐貍與狼的合作
風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不是及時雨、雪中碳,風(fēng)險(xiǎn)投資公司只對那些能迅速做大的企業(yè)感興趣,最好是已經(jīng)開始盈利、營業(yè)額節(jié)節(jié)上升的企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)投資公司也并不是一般人所想像的是風(fēng)險(xiǎn)的追求者,他們總是在想辦法把投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
最不幸的是,這一行 也有騙子!
一樣的愛,不一樣的理想很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)一想到股權(quán)融資,就首先想到風(fēng)險(xiǎn)投資公司。事實(shí)上風(fēng)險(xiǎn)投資公司并不一定是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的最好選擇,企業(yè)尋求投資時必須明白,企業(yè)的價值取向與投資公司的價值取向并不總是一致的。例如公開上市(IPO)是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的最佳套現(xiàn)方式,而讓大公司收購則可能是企業(yè)家的最佳套現(xiàn)方式;更不用說有些企業(yè)家只是想經(jīng)營自己的企業(yè),既不想上市自找麻煩,也不想把自己一手建立起來的企業(yè)賣給別人。如果創(chuàng)業(yè)人希望投資合作夥伴是一個長期穩(wěn)定的股東,并且不希望成為上市公司從而必須實(shí)行資訊披露和其他繁文縐節(jié),那麼最好找一個戰(zhàn)略投資者或者產(chǎn)業(yè)投資者。
融資企業(yè)必須認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)投資公司與被投資公司之間固有的矛盾:
1、風(fēng)險(xiǎn)投資公司套現(xiàn)獲利的目的與企業(yè)的長期經(jīng)營目標(biāo)不一致;
2、即使投資交易成功,雙方的期望值還是有差距;被投資企業(yè)覺得公司價值被低估,投資公司又覺得出價太高;
3、風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲利期望與企業(yè)家的獲利期望不一致,例如上市對企業(yè)家來說并不意味著套現(xiàn),而將企業(yè)出售對投資公司來說增值又不大;
4、投資公司可能在企業(yè)的經(jīng)營理念上與被投資企業(yè)的創(chuàng)辦人不一致;
5、企業(yè)的發(fā)起人和管理者不愿意自己的發(fā)言權(quán)和管理權(quán)被投資公司分薄。
狐貍和狼的對話:
投融資雙方在接洽時各方說到的和聽到的與其所理解的有很大區(qū)別。
企業(yè)家往往會誤解投資商的意思:
投資商說 企業(yè)家的理解
你們的商業(yè)模式不錯。 我應(yīng)該給你們多少錢呢?
你們的團(tuán)隊(duì)背景很有吸引力。 找到這麼好的團(tuán)隊(duì)還真不容易。
你們需要多少資金? 什麼時候把錢劃給你們呢?
我們投入資金,還提供增值服務(wù) 我們不但要入股,還提供銀行擔(dān)保。
這個項(xiàng)目不符合我們的投資方向 再補(bǔ)充些材料也許我們會認(rèn)真考慮
投資商對企業(yè)家的話總是心存疑問:
企業(yè)家說
1、我們需要經(jīng)驗(yàn)豐富的合作夥伴。
2、這個市場巨大,我們只要獲得5%的市場就發(fā)大財(cái)了。
3、專家預(yù)測兩年後這個市場將達(dá)到50億元人民幣。
4、互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅,正顯示出我們的價值。
5、聯(lián)想(或方正)的行動太慢,不足以造成威脅。
6、海爾將大量向我們訂貨。
7、我們沒有競爭對手。
8、我們的專利使我們可以獨(dú)占市場。
9、我們的銷售預(yù)測十分保守。
10、關(guān)鍵團(tuán)隊(duì)對成員將在資金到位後馬上加盟。
11、我們還需要補(bǔ)充我們的團(tuán)隊(duì)。
12、我們要求您簽一份保密協(xié)議。
13、已經(jīng)有好幾家投資商表示要投資,如果你們有興趣就要快一些了。
14、歡迎提出寶貴意見。
投資商的想法
1、他的意思是:“如果你說對了,那你還不算太傻。”
2、哼,你要是不能占領(lǐng)90%的市場,我投資給您干什麼?
3、我上午已經(jīng)聽別人講過三個比這更大的市場了。
4、太好了,您的項(xiàng)目的作價只有原來的五分之一了。
5、要真是那樣的話,大家都搶著投資給你了。
6、等張瑞敏簽了字你再打電話給我吧。
7、要麼是這產(chǎn)品沒有市場、要麼是你不會用搜索引擎。
8、那你把專利賣掉不就賺大錢了嗎。
9、哼,把預(yù)測值乘上0.1倍,再加上五年還差不多。
10、把那個人的電話給我,我需要落實(shí)一下。
11、這些人根本沒有經(jīng)驗(yàn),根本不知道怎麼經(jīng)營。
12、真是無知,沒人會簽保密協(xié)議的
13、他們已經(jīng)把商業(yè)計(jì)畫書發(fā)給了所有他們能找到的投資公司的電子郵箱。
14、如果我說他們的項(xiàng)目不好,他們非宰了我不可。
投資界的騙子和菜鳥
企業(yè)家在尋找資金時可能會遇到一些陷阱。有時你會遇到不知從何處冒出來的“投資家”,他打電話或用網(wǎng)上免費(fèi)的Email郵箱向你要商業(yè)計(jì)畫書,或者約你在某個咖啡廳面談,這些很可能是假投資者。如果投資商要求你先支付一定的現(xiàn)金以便他進(jìn)行盡職調(diào)查,或者要求你先付錢讓他幫你寫一份“標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)計(jì)畫書”,那他很可能是個騙子。對於不熟悉的投資商,企業(yè)家可以先問問他們的投資資金從哪里來。如果投資商對此閃爍其詞,那麼其可信度就應(yīng)該大打折扣;如果你再問他投資領(lǐng)域與選項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn),他的回答空泛,說什麼都可以做,那你就不必跟他浪費(fèi)時間了。還有一些投資商會不斷地要求你提供資料,不厭其煩向你了解情況,實(shí)際上他們已經(jīng)自己干了起來,或者正在投資給你的競爭對手。
企業(yè)家還應(yīng)防范一些不道德的投資商,他們故意設(shè)定一些你很難達(dá)到的目標(biāo)(如利潤或負(fù)債比),并規(guī)定如果你達(dá)不到目標(biāo)就要把股權(quán)讓渡給投資商。雖然你對將來的經(jīng)營業(yè)績很自信,但是投資商可能已經(jīng)設(shè)下了你不易察覺的圈套,比如故意拖延投資款到位時間,拖延必須共同簽字才能兌現(xiàn)的支票,串通關(guān)鍵供應(yīng)商拖延供貨。總之他的目的就是讓你達(dá)不到設(shè)定目標(biāo),準(zhǔn)備接收你的企業(yè)。
選擇投資夥伴就象選擇結(jié)婚物件,雙方在簽定長期合作協(xié)議之前必須充分相互了解。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在做投資決定前要做盡職調(diào)查,企業(yè)在選擇投資公司之前也應(yīng)當(dāng)做盡職調(diào)查。如果你了解到你聯(lián)系的投資公司以前從來沒有作過風(fēng)險(xiǎn)投資,那麼你們下一步的合作很可能會面臨很多問題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不可避免地會遇到許多波折,沒有思想準(zhǔn)備的投資商會因此與企業(yè)家關(guān)系緊張,嚴(yán)重者會半途撤資。如果投資公司的內(nèi)部審核程式要很長時間、他們對其將提供的幫助和資源過分夸張、他們過去投資的企業(yè)對他們的評價不高、或者他們的資金量很少而很難保證必要的追加投資,那麼融資企業(yè)就必須認(rèn)真估量是否應(yīng)該找這樣的投資夥伴了。
圍城的戰(zhàn)爭
創(chuàng)業(yè)公司可能會認(rèn)為自己給投資公司帶來了超常的回報(bào),而投資公司則會列舉數(shù)字證明得到風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資的企業(yè)比沒有得到投資的企業(yè)有更高的發(fā)展速度,是風(fēng)險(xiǎn)投資公司造就了無數(shù)的新經(jīng)濟(jì)英雄。創(chuàng)業(yè)企業(yè)總是說投資公司將會得到多少倍的回報(bào),而投資公司則說萬一項(xiàng)目失敗,投出去的資金可能顆粒無收。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的管理人追求很高的投資回報(bào)率,他們希望被投資企業(yè)能獲得極大的成功,他們會盡力幫助被投資企業(yè),但是也不要指望投資人承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)。
相對於投資公司,即使是最精明的企業(yè)家在融資時也是處於一種不利地位,應(yīng)為投資與否的決策權(quán)總是投資公司手中;而且投資公司是那些長期做投資交易的人,他們對投資程式和投資合同的條款比企業(yè)家了解得更多。當(dāng)企業(yè)滿懷希望投資公司會全力支援自己的時候,投資公司可能正在準(zhǔn)備投資其競爭對手。投資公司會移情別戀,創(chuàng)業(yè)企業(yè)也會讓投資公司戴綠帽。當(dāng)融資企業(yè)拿到資金後,可能把錢拿去資助關(guān)聯(lián)企業(yè),或者乾脆再開一攤做同樣的東西;當(dāng)然,新的一攤是企業(yè)家100%擁有的。
當(dāng)投資公司發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)已經(jīng)沒有多少增長潛力的話,他會強(qiáng)迫讓企業(yè)清算或出售;而企業(yè)家往往依賴于企業(yè)的那份穩(wěn)定的工資和福利,做他自己喜歡做的事情,即使企業(yè)不具備增長潛力,他還是希望維持現(xiàn)狀,這樣雙方就有可能產(chǎn)生矛盾。
投資公司在投資談判時大可以壓價、要求很多苛刻的投資條件。可是資金到手後企業(yè)家就要反攻倒算了。企業(yè)管理人掌握著資金的使用權(quán),這使得他們有機(jī)會成為機(jī)會主義者。由於資本結(jié)構(gòu)的杠桿作用,企業(yè)的原股東可獲得加倍的收益卻不再承擔(dān)所有的支出和風(fēng)險(xiǎn)。他們可能會把錢用於一些奢侈的支出(例如豪華的辦公室裝修和在旅游勝地舉辦的辦公會議);他們可能更樂於增加企業(yè)的負(fù)債而使企業(yè)破產(chǎn)的可能性增加;他們還可能通過關(guān)聯(lián)交易分薄投資者的利益,或者把資金用於一些能為他們個人帶來榮譽(yù)和樂趣的項(xiàng)目,而不顧股東的利益和回報(bào)。
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