 文章類別： |
|
|
|
| |
廣告：120元/月/條 |
|
|
 |
|
 |
電子版教材、試卷、題庫(kù)答案（電腦PC/手機(jī)端通用） 下載電子版教材 |
|
|
|
當(dāng)前類別 >
管理培訓(xùn)文庫(kù)> 企業(yè)管理 |
|
| 淺談外資并購(gòu)的支付手段
|
| 企業(yè)管理：淺談外資并購(gòu)的支付手段，企業(yè)管理：淺談外資并購(gòu)的支付手段，企業(yè)管理：淺談外資并購(gòu)的支付手段，企業(yè)管理：淺談外資并購(gòu)的支付手段，
|
|
| |
淺談外資并購(gòu)的支付手段
外資并購(gòu)中，投資者最為關(guān)心的問(wèn)題之一便是外資并購(gòu)的資金來(lái)源，即可以用什么樣的資產(chǎn)在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行并購(gòu)。由于并購(gòu)方式的不同，這部分資產(chǎn)可能支付給境內(nèi)企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)的所有者，是為交易對(duì)價(jià)，也可能投入所收購(gòu)的企業(yè)，成為對(duì)企業(yè)的增資。根據(jù)現(xiàn)行的一系列的法律、法規(guī)，我們總結(jié)如下：
普遍意義上說(shuō)來(lái)，《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》規(guī)定：“作為對(duì)價(jià)的支付手段，應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)法律、行政法規(guī)的規(guī)定。外國(guó)投資者以其擁有處置權(quán)的股票或其合法擁有的人民幣資產(chǎn)作為支付手段的，須經(jīng)外匯管理部門核準(zhǔn)。”這里的“外國(guó)投資者”和“境內(nèi)企業(yè)”都未做特別規(guī)定，因此，我們認(rèn)為，外資并購(gòu)中，首先是要遵循此規(guī)定。境外投資者、投資性公司和中國(guó)境內(nèi)外商投資企業(yè)可以用其一切合法的財(cái)產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各種形式作為并購(gòu)對(duì)價(jià)的支付手段。
外資并購(gòu)中，由于并購(gòu)對(duì)象、并購(gòu)主體的不同，支付手段會(huì)出現(xiàn)一定的差異。
如果并購(gòu)的對(duì)象是國(guó)有企業(yè)，《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》的規(guī)定，“外國(guó)投資者應(yīng)當(dāng)以境外匯入的可自由兌換貨幣或其他合法財(cái)產(chǎn)權(quán)益支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款或出資。經(jīng)外匯管理部門批準(zhǔn)，也可以用在中國(guó)境內(nèi)投資獲得的人民幣凈利潤(rùn)或其他合法財(cái)產(chǎn)權(quán)益支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款或出資。上述其他合法財(cái)產(chǎn)權(quán)益包括：
（一）外國(guó)投資者來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)舉辦的其他外商投資企業(yè)因清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、先行回收投資、減資等所得的財(cái)產(chǎn)；
（二）外國(guó)投資者收購(gòu)國(guó)有企業(yè)或含國(guó)有股權(quán)的公司制企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)；
（三）外國(guó)投資者收購(gòu)國(guó)有企業(yè)的債權(quán)人的債權(quán)；
（四）法律法規(guī)規(guī)定的其他出資方式。”
《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》允許了“債轉(zhuǎn)股”這一出資或?qū)r(jià)支付形式，突破了現(xiàn)行《公司法》的規(guī)定。值得注意的是《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》中的國(guó)有企業(yè)明確將上市公司排除在外；同時(shí)，根據(jù)改組后的國(guó)有企業(yè)其性質(zhì)應(yīng)變更為“外商投資企業(yè)”這點(diǎn)上看來(lái)，本文件規(guī)范的是境外投資者和投資性公司。因此，境外投資者和投資性公司改組國(guó)有企業(yè)，可以用現(xiàn)金、受讓取得的其他國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)或者所持有的被改組企業(yè)的債權(quán)等等形式支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款或出資。
如果并購(gòu)的對(duì)象是上市公司的非流通股，則根據(jù)《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》：“外商應(yīng)當(dāng)以自由兌換貨幣支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款。已在中國(guó)境內(nèi)投資的外商,經(jīng)外匯管理部門審核后,也可用投資所得人民幣利潤(rùn)支付。”根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部的解釋，外商投資企業(yè)要收購(gòu)法人股和國(guó)有股，也應(yīng)該遵守此文的要求。由此可見，無(wú)論是境外投資者、投資性公司還是境內(nèi)的三資企業(yè)，收購(gòu)上市公司的國(guó)有股或法人股只能用現(xiàn)金形式支付，其來(lái)源于兩部分：一是自由兌換的貨幣；二是投資所得的人民幣利潤(rùn)。
外國(guó)投資者通過(guò)其境內(nèi)設(shè)立的三資企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，其收購(gòu)資金有些不同。《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》并沒(méi)有明確應(yīng)當(dāng)用什么資金進(jìn)行投資，但是根據(jù)“外商投資企業(yè)境內(nèi)投資，其所累計(jì)投資額不得超過(guò)自身凈資產(chǎn)的百分之五十；投資后，接受被投資公司以利潤(rùn)轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)”，我們認(rèn)為，外商投資企業(yè)可以根據(jù)《公司法》的規(guī)定，用各種法律明確準(zhǔn)許的資產(chǎn)形式對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行增資；如果屬于股權(quán)受讓，則可以用股權(quán)買賣雙方所能接受的各種合法資產(chǎn)形式，包括股權(quán)或債權(quán)等；外商投資企業(yè)以其凈利潤(rùn)投資，無(wú)須取得外匯管理部門的同意；其所投資的企業(yè)，如無(wú) “向中西部地區(qū)投資，被投資公司注冊(cè)資本中外資比例不低于百分之二十五的”之情況，被投資企業(yè)不享受外商投資企業(yè)待遇。
根據(jù)上述總結(jié)，我們認(rèn)為，境外投資者，包括投資性公司，并購(gòu)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)，可以用任何形式的資產(chǎn)進(jìn)行支付；如果被并購(gòu)企業(yè)同時(shí)是非上市的國(guó)有企業(yè)，還應(yīng)當(dāng)遵循《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》的約束；如果受讓的是上市公司的非流通股，則只能用可自由兌換的貨幣和從中國(guó)境內(nèi)獲得的人民幣形式的凈利潤(rùn)進(jìn)行投資。三資企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)并購(gòu)，應(yīng)首先遵循《公司法》和《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》的規(guī)范，如果被投資企業(yè)是上市公司，同樣只能用可自由兌換的貨幣和從中國(guó)境內(nèi)獲得的人民幣形式的凈利潤(rùn)進(jìn)行支付。
文章來(lái)源：新華信 |
|
|
